എന്തുകൊണ്ട് വാർത്തകളിൽ?
വിപണികളിൽ ചാഞ്ചാട്ടം (volatile) തുടരുന്നതിനാൽ, നിക്ഷേപകർ ബാങ്ക് നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് (bank deposits) ബദലായി ആർബിട്രേജ് മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളെ (arbitrage mutual funds) കൂടുതലായി ആശ്രയിക്കുന്നു. ഇവയുടെ കുറഞ്ഞ അപകടസാധ്യതയും ഉയർന്ന നികുതി ആനുകൂല്യങ്ങളുമാണ് (tax advantages) ഇതിന് കാരണം.
പശ്ചാത്തലം
ക്യാഷ് (cash), ഡെറിവേറ്റീവ് (derivatives) വിപണികൾക്കിടയിലുള്ള വില വ്യത്യാസത്തിൽ നിന്ന് ലാഭമുണ്ടാക്കാനാണ് ആർബിട്രേജ് മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് ശ്രമിക്കുന്നത്. ഫണ്ട് മാനേജർ ക്യാഷ് മാർക്കറ്റിൽ (cash market) നിന്ന് ഒരു സ്റ്റോക്ക് വാങ്ങുകയും ഒരേസമയം അത് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് മാർക്കറ്റിൽ (futures market) ഉയർന്ന വിലയ്ക്ക് വിൽക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. വിപണിയിലെ മാറ്റങ്ങളെ ആശ്രയിക്കാതെ ഒരു ചെറിയ ലാഭം നേടാൻ ഈ തന്ത്രം സഹായിക്കുന്നു. സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ (Securities and Exchange Board of India - SEBI) നിയമങ്ങൾക്ക് കീഴിൽ ഒരു ഇക്വിറ്റി-ഓറിയന്റഡ് സ്കീമായി (equity-oriented scheme) അംഗീകാരം ലഭിക്കാൻ, ഒരു ഫണ്ട് അതിന്റെ ആസ്തിയുടെ 65 ശതമാനമെങ്കിലും ഇക്വിറ്റികളിലും ഇക്വിറ്റി സംബന്ധിയായവയിലും നിക്ഷേപിക്കണം. ബാക്കിയുള്ള പണം പലപ്പോഴും ഹ്രസ്വകാല ഡെബ്റ്റ് ഇൻസ്ട്രുമെന്റുകളിലാണ് (short-term debt instruments) നിക്ഷേപിക്കാറുള്ളത്.
ആർബിട്രേജ് ഫണ്ടുകളെ നികുതിയുടെ (taxation) കാര്യത്തിൽ ഇക്വിറ്റി ഫണ്ടുകളായാണ് പരിഗണിക്കുന്നത്. അതിനാൽ ഒരു വർഷത്തിന് ശേഷമുള്ള ലാഭം ദീർഘകാല (long-term) ലാഭമായി കണക്കാക്കുകയും 1.25 ലക്ഷം രൂപ വരെ ഒഴിവാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു (അതിനേക്കാൾ കൂടുതലുള്ള ലാഭത്തിന് 12.5 ശതമാനം നികുതി ചുമത്തും). ഹ്രസ്വകാല ലാഭത്തിന് 20 ശതമാനമാണ് നികുതി. ഈ പ്രത്യേകതകൾ മൂന്ന് മാസം മുതൽ ഒരു വർഷം വരെയുള്ള ഹ്രസ്വകാല നിക്ഷേപം ആഗ്രഹിക്കുന്നവർക്ക് ആകർഷകമാണ്. എങ്കിലും, വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തെയും ആർബിട്രേജ് അവസരങ്ങളുടെ ലഭ്യതയെയും ആശ്രയിച്ചായിരിക്കും വരുമാനം.
നേട്ടങ്ങൾ
- കുറഞ്ഞ അപകടസാധ്യത: ഒരേസമയമുള്ള വാങ്ങൽ-വിൽപന (buy-sell) തന്ത്രം വിപണിയിലെ നഷ്ടസാധ്യത (hedge) കുറയ്ക്കുകയും സ്ഥിരമായ വരുമാനം നൽകുകയും ചെയ്യുന്നു.
- നികുതി കാര്യക്ഷമത: ലാഭത്തിന് ഇക്വിറ്റിയുടേത് പോലെ നികുതി ചുമത്തുന്നു, ഇത് ഡെബ്റ്റ് ഫണ്ടുകളെ (debt funds) അപേക്ഷിച്ച് പോസ്റ്റ്-ടാക്സ് വരുമാനം (post-tax returns) ആകർഷകമാക്കുന്നു.
- ദ്രവ്യത (Liquidity): ആവശ്യമെങ്കിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് വേഗത്തിൽ പണം പിൻവലിക്കാൻ (redeem) കഴിയും, ഇത് ഹ്രസ്വകാല നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് വഴക്കം നൽകുന്നു.
- വൈവിധ്യവൽക്കരണം (Diversification): ഇക്വിറ്റി, ഡെബ്റ്റ് ഇൻസ്ട്രുമെന്റുകൾ എന്നിവയിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നതിലൂടെ ആസ്തികളിലുടനീളം (asset classes) അപകടസാധ്യത കുറയുന്നു.
പരിമിതികൾ
- വില വ്യത്യാസം കുറയുന്നതിനാൽ വിപണികൾ ശാന്തമായിരിക്കുമ്പോൾ വരുമാനം കുറഞ്ഞേക്കാം.
- പ്രത്യേകിച്ച് വളരെ കുറഞ്ഞ കാലയളവിലേക്കുള്ള നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക്, എക്സ്പെൻസ് അനുപാതങ്ങൾ (Expense ratios) മൊത്തത്തിലുള്ള വരുമാനത്തെ കുറച്ചേക്കാം.
- ആർബിട്രേജ് ഫണ്ടുകൾ ദീർഘകാല സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കുന്നതിനായി (long-term wealth creation) രൂപകൽപ്പന ചെയ്തിട്ടുള്ളവയല്ല, മാത്രമല്ല അവയ്ക്ക് പണപ്പെരുപ്പത്തെ (inflation) മറികടക്കാൻ കഴിഞ്ഞേക്കില്ല.
- നികുതി നിയമങ്ങളിലോ ചട്ടങ്ങളിലോ ഉള്ള മാറ്റങ്ങൾ ഇവയുടെ ആകർഷണീയതയെ ബാധിച്ചേക്കാം.
- മാന്യമായ ലാഭം ലഭിക്കാൻ ഈ തന്ത്രത്തിന് കുറഞ്ഞത് ചില മാസങ്ങളെങ്കിലും ആവശ്യമാണ്; വളരെ കുറഞ്ഞ സമയത്തേക്കുള്ള നിക്ഷേപങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള ലാഭം വളരെ കുറവായിരിക്കും.
ഉപസംഹാരം
ഇക്വിറ്റിക്കും ഡെബ്റ്റിനും ഇടയിലുള്ള ഒരു മധ്യമാർഗമാണ് ആർബിട്രേജ് മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നത്. ചുരുങ്ങിയ കാലയളവിൽ കുറഞ്ഞ അപകടസാധ്യതയും നികുതി കാര്യക്ഷമതയുള്ള വരുമാനവും ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്ക് ഇത് അനുയോജ്യമാണ്. എന്നിരുന്നാലും, ഒരാൾ അതിന്റെ പരിമിതികൾ മനസ്സിലാക്കേണ്ടതുണ്ട്, വലിയ വളർച്ച (high growth) പ്രതീക്ഷിക്കരുത്.