செய்திகளில் ஏன்?
சந்தைகள் ஏற்ற இறக்கத்துடன் (volatile) இருப்பதால், முதலீட்டாளர்கள் வங்கி வைப்புத்தொகைக்கு (bank deposits) மாற்றாக ஆர்பிட்ரேஜ் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளை (arbitrage mutual funds) நாடுகின்றனர். குறைந்த ஆபத்து மற்றும் சாத்தியமான வரி நன்மைகளுக்காக (tax advantages) இந்த ஃபண்டுகள் ஊக்கப்படுத்தப்படுகின்றன.
பின்னணி
பணம் (cash) மற்றும் வழித்தோன்றல் (derivatives) சந்தைகளுக்கு இடையிலான விலை வேறுபாட்டிலிருந்து லாபம் பெற ஆர்பிட்ரேஜ் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முயல்கிறது. ஃபண்ட் மேலாளர் ரொக்கச் சந்தையில் (cash market) ஒரு பங்கை வாங்குகிறார், அதே நேரத்தில் அதை ஃப்யூச்சர்ஸ் சந்தையில் (futures market) அதிக விலைக்கு விற்கிறார். சந்தையின் நகர்வைப் பொருட்படுத்தாமல் இந்த உத்தி ஒரு சிறிய லாபத்தை உறுதி செய்கிறது. செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (Securities and Exchange Board of India - SEBI) விதிகளின் கீழ் ஈக்விட்டி சார்ந்த திட்டமாக (equity-oriented scheme) தகுதிபெற, ஃபண்ட் அதன் சொத்துக்களில் குறைந்தது 65 சதவீதத்தை ஈக்விட்டி மற்றும் ஈக்விட்டி தொடர்பான கருவிகளில் முதலீடு செய்ய வேண்டும். மீதமுள்ள பணம் பெரும்பாலும் குறுகிய கால கடன் கருவிகளில் (short-term debt instruments) முதலீடு செய்யப்படுகிறது.
வரிவிதிப்புக்காக (taxation) ஆர்பிட்ரேஜ் ஃபண்டுகள் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளைப் போலக் கருதப்படுவதால், ஒரு வருடத்திற்குப் பிந்தைய லாபங்கள் நீண்ட காலக் (long-term) கணக்காகக் கருதப்பட்டு ₹1.25 லட்சம் வரை விலக்கு அளிக்கப்படுகிறது (அதற்கு மேற்பட்ட லாபங்களுக்கு 12.5 சதவீதம் வரி விதிக்கப்படுகிறது). குறுகிய கால லாபங்களுக்கு 20 சதவீதம் வரி விதிக்கப்படுகிறது. இந்த அம்சங்கள் மூன்று மாதங்கள் முதல் ஒரு வருடம் வரை முதலீடு செய்ய விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த ஃபண்டுகளை கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகின்றன. இருப்பினும், வருமானம் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் ஆர்பிட்ரேஜ் வாய்ப்புகளின் இருப்பைப் பொறுத்தது.
நன்மைகள்
- குறைந்த ஆபத்து: ஒரே நேரத்திய வாங்கல்-விற்றல் (buy-sell) உத்தி சந்தை ஆபத்தைத் தடுத்து (hedge) நிலையான வருமானத்தை வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
- வரித் திறன்: ஈக்விட்டியைப் போலவே லாபங்களுக்கு வரி விதிக்கப்படுகிறது, இது கடன் ஃபண்டுகளுடன் (debt funds) ஒப்பிடும்போது வரிக்கு பிந்தைய வருமானத்தை (post-tax returns) கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகிறது.
- பணமாக்கும் தன்மை (Liquidity): முதலீட்டாளர்கள் தேவைப்பட்டால் யூனிட்களை விரைவாக பணமாக்கிக் (redeem) கொள்ளலாம், இது குறுகிய கால முதலீட்டிற்கு நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகிறது.
- பன்முகப்படுத்தல் (Diversification): ஈக்விட்டி மற்றும் கடன் கருவிகள் ஆகிய இரண்டிலும் முதலீடு செய்வது ஆபத்தை பல்வேறு சொத்து வகுப்புகளில் (asset classes) பரப்புகிறது.
வரம்புகள்
- விலை வேறுபாடுகள் குறைவதால், சந்தைகள் அமைதியாக இருக்கும்போது வருமானம் குறையக்கூடும்.
- குறிப்பாக மிகக் குறுகிய கால ஹோல்டிங்குகளுக்கு, செலவு விகிதங்கள் (Expense ratios) ஒட்டுமொத்த வருமானத்தைக் குறைக்கலாம்.
- ஆர்பிட்ரேஜ் ஃபண்டுகள் நீண்ட கால சொத்து உருவாக்கத்திற்காக (long-term wealth creation) வடிவமைக்கப்படவில்லை, மேலும் பல ஆண்டுகளாக அவை பணவீக்கத்தை (inflation) முறியடிக்காமல் போகலாம்.
- வரி விதிகள் அல்லது விதிமுறைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் அவற்றின் கவர்ச்சியைப் பாதிக்கலாம்.
- கணிசமான லாபத்தை வழங்க இந்த உத்திக்கு குறைந்தது சில மாதங்களாவது தேவை; மிகக் குறுகிய கால முதலீடுகள் குறைவான லாபத்தையே தரக்கூடும்.
முடிவுரை
ஆர்பிட்ரேஜ் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் ஈக்விட்டிக்கும் கடனுக்கும் இடையில் ஒரு நடுத்தரப் பாதையை வழங்குகின்றன. ஒரு குறுகிய காலத்திற்கு குறைந்த ஆபத்துள்ள, வரி-திறனுள்ள வருமானத்தைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு அவை பொருந்துகின்றன. இருப்பினும், ஒருவர் அவற்றின் வரம்புகளைப் புரிந்துகொள்ள வேண்டும் மற்றும் அதிக வளர்ச்சியை (high growth) எதிர்பார்க்கக் கூடாது.