NDS-OM: RBI ബോണ്ട് പ്ലാറ്റ്‌ഫോമും ബ്ലൂംബർഗ് നേരിട്ടുള്ള പ്രവേശനവും

വാർത്തകളിൽ എന്തിന്?

പശ്ചാത്തലം

ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റി എന്നത് ട്രേഡ് ചെയ്യാവുന്ന ഒരു പബ്ലിക് ഡെബ്റ്റ് ഇൻസ്ട്രുമെന്റ് ആണ്, ഇതിന്റെ ഇഷ്യൂവർ പറഞ്ഞിട്ടുള്ള നിബന്ധനകൾക്ക് കീഴിൽ പലിശ, തിരിച്ചടവ് അല്ലെങ്കിൽ രണ്ടും വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു.

ഇന്ത്യൻ കേന്ദ്ര സർക്കാർ ട്രഷറി ബില്ലുകൾ, ക്യാഷ് മാനേജ്മെന്റ് ബില്ലുകൾ, ഡേറ്റഡ് സെക്യൂരിറ്റികൾ എന്നിവ വിതരണം ചെയ്യുന്നു, സംസ്ഥാന സർക്കാരുകൾ സ്റ്റേറ്റ് ഡെവലപ്മെന്റ് ലോണുകൾ വിതരണം ചെയ്യുന്നു.

ട്രഷറി ബില്ലുകൾ ആനുകാലിക പലിശയൊന്നുമില്ലാതെ ഒരു വർഷത്തിനുള്ളിൽ കാലാവധി പൂർത്തിയാകുന്നു, എന്നാൽ ഡേറ്റഡ് സെക്യൂരിറ്റികൾക്ക് സാധാരണയായി ദൈർഘ്യമേറിയ കാലാവധിയും കൂപ്പൺ പേയ്മെന്റുകളും ഉണ്ട്.

പ്രൈമറി മാർക്കറ്റ് പുതുതായി ഇഷ്യൂ ചെയ്ത സെക്യൂരിറ്റികൾ വിൽക്കുന്നു, കൂടാതെ നിക്ഷേപകർക്ക് നിലവിലുള്ള സെക്യൂരിറ്റികൾ അവർക്കിടയിൽ ട്രേഡ് ചെയ്യാൻ സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റ് അനുവദിക്കുന്നു.

പ്ലാറ്റ്ഫോം എന്താണ്?

നെഗോഷ്യേറ്റഡ് ഡീലിംഗ് സിസ്റ്റം-ഓർഡർ മാച്ചിംഗ് പ്ലാറ്റ്ഫോം NDS-OM എന്ന് വിളിക്കപ്പെടുന്നു. റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ 2005 ഓഗസ്റ്റിലാണ് ഇത് അവതരിപ്പിച്ചത്.

ഇതൊരു അജ്ഞാതവും സ്ക്രീൻ അധിഷ്ഠിതവും ഓർഡർ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതുമായ സെക്കൻഡറി വിപണിയാണ്, വാങ്ങുന്നവരും വിൽക്കുന്നവരും പരസ്പരം വ്യക്തിത്വം കാണാതെ ഓർഡറുകൾ നൽകുന്നു.

"ഓർഡർ-അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളത്" എന്നാൽ സിസ്റ്റം സമർപ്പിച്ച വാങ്ങൽ, വിൽക്കൽ നിർദ്ദേശങ്ങളുമായി പൊരുത്തപ്പെടുന്നു എന്നാണ്, കൂടാതെ ഒരു ഡീലർ സ്വമേധയാ ഓരോ കൗണ്ടർപാർട്ടിയെയും തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നില്ല.

വിലയ്ക്കും പ്രവേശിക്കുന്ന സമയത്തിനും അനുസൃതമായി ഓർഡറുകൾക്ക് മുൻഗണന ലഭിക്കുന്നു, ആദ്യം വരുന്ന തുല്യ വിലയുള്ള ഓർഡറിന് ആദ്യം മുൻഗണന ലഭിക്കുന്നു.

വിവിധ ഭാഗങ്ങൾ പ്രവർത്തിപ്പിക്കുന്നത് ആരാണ്?

റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ റെഗുലേറ്ററി ചട്ടക്കൂട് നൽകുന്നു, ക്ലിയർകോർപ്പ് ഡീലിംഗ് സിസ്റ്റംസ് (ഇന്ത്യ) ലിമിറ്റഡ് ഇലക്ട്രോണിക് ട്രേഡിംഗ് സിസ്റ്റം പ്രവർത്തിപ്പിക്കുന്നു.

ക്ലിയറിംഗ് കോർപ്പറേഷൻ ഓഫ് ഇന്ത്യ ലിമിറ്റഡിനെ CCIL എന്ന് വിളിക്കുന്നു. ഒരു വ്യാപാരം മാച്ച് ചെയ്തതിന് ശേഷം അത് ക്ലിയറിംഗും ഗ്യാരണ്ടീഡ് സെറ്റിൽമെന്റും കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നു.

അതുകൊണ്ട് ട്രേഡിംഗും സെറ്റിൽമെന്റും ബന്ധപ്പെട്ടതും എന്നാൽ വ്യത്യസ്തവുമായ ഘട്ടങ്ങളാണ്. പൂർത്തിയാക്കിയ സ്ക്രീൻ മാച്ച് സെക്യൂരിറ്റികളും ഫണ്ടുകളും സുരക്ഷിതമായി കൈമാറേണ്ടതുണ്ട്.

ആർക്കൊക്കെ പങ്കെടുക്കാം?

ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റി വിപണികളെ പിന്തുണയ്ക്കാൻ അധികാരമുള്ള സ്ഥാപനങ്ങളാണ് പ്രൈമറി ഡീലർമാർ. കസ്റ്റോഡിയൻമാർ സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈവശം വയ്ക്കുകയും മറ്റ് നിക്ഷേപകർക്ക് വേണ്ടി ട്രേഡുകൾ തീർപ്പാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

• ബാങ്കുകൾക്കും പ്രൈമറി ഡീലർമാർക്കും നേരിട്ട് അംഗത്വം ലഭിക്കും.
• യോഗ്യരായ ഇൻഷുറൻസ് കമ്പനികൾക്കും മറ്റ് സ്ഥാപനങ്ങൾക്കും നേരിട്ട് പങ്കെടുക്കാം.
• ചെറിയ സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് അംഗീകൃത അംഗങ്ങൾ വഴി മാർക്കറ്റ് ആക്സസ് ചെയ്യാൻ കഴിയും.
• ഫോറിൻ പോർട്ട്ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ സാധാരണയായി അവരുടെ കസ്റ്റോഡിയൻമാർ വഴിയാണ് ബന്ധപ്പെടുന്നത്.
• റിസർവ് ബാങ്ക് ക്രമീകരണങ്ങൾക്ക് കീഴിൽ നൽകിയിട്ടുള്ള പ്രത്യേക ആക്സസ് റൂട്ടുകൾ റീട്ടെയിൽ ഉപയോക്താക്കൾക്ക് ഉപയോഗിക്കാം.

റിസർവ് ബാങ്ക് 2012 ജൂൺ 29-ന് NDS-OM Web സമാരംഭിച്ചു. ഇത് ഗിൽറ്റ്-അക്കൗണ്ട് ഉടമകൾക്ക് അവരുടെ പ്രാഥമിക അംഗങ്ങൾ വഴി ഇന്റർനെറ്റ് ആക്സസ് നൽകി.

ഒരു ഗിൽറ്റ് അക്കൗണ്ട് പരോക്ഷ പങ്കാളിക്കുള്ള സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈവശം വയ്ക്കുന്നു. പ്രാഥമിക അംഗം ആ അക്കൗണ്ട് സെറ്റിൽമെന്റ് സിസ്റ്റത്തിൽ പരിപാലിക്കുന്നു.

സിസ്റ്റത്തിലൂടെ ഒരു വ്യാപാരം എങ്ങനെ നീങ്ങുന്നു?

1. ഒരു പങ്കാളി ബൈ അല്ലെങ്കിൽ സെൽ ഓർഡർ നൽകുന്നു.
2. സിസ്റ്റം അതിനെ ഒരു അജ്ഞാത ഇലക്ട്രോണിക് ഓർഡർ ബുക്കിൽ സ്ഥാപിക്കുന്നു.
3. അനുയോജ്യമായ ഓർഡർ വിലയും സമയ മുൻഗണനയും അനുസരിച്ച് മാച്ച് ആകുന്നു.
4. വ്യാപാര വിവരങ്ങൾ ക്ലിയറിംഗിനായി CCIL ലേക്ക് നീങ്ങുന്നു.
5. CCIL ഓരോ വിൽപനക്കാരനും വാങ്ങുന്നവനായും ഓരോ വാങ്ങുന്നവനും വിൽപ്പനക്കാരനായും മാറുന്നു.
6. തുടർന്ന് ലിങ്ക് ചെയ്ത അക്കൗണ്ടുകൾ വഴി സെക്യൂരിറ്റികളും ഫണ്ടുകളും തീർപ്പാക്കുന്നു.

യഥാർത്ഥ കക്ഷികളെ CCIL ഉപയോഗിച്ച് മാറ്റിസ്ഥാപിക്കുന്നതിനെ നൊവേഷൻ (novation) എന്ന് വിളിക്കുന്നു, ഒരു ട്രേഡിംഗ് പാർട്ടി പിന്നീട് ഡിഫോൾട്ട് ആയാൽ ഇത് സെറ്റിൽമെന്റിനെ സംരക്ഷിക്കുന്നു.

ഡെലിവറി വേഴ്സസ് പേയ്മെന്റ് (Delivery versus Payment) എന്താണ്?

ഡെലിവറി വേഴ്സസ് പേയ്മെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികളുടെ കൈമാറ്റം പേയ്മെന്റുമായി ലിങ്ക് ചെയ്യുന്നു, മറുവശം പരാജയപ്പെടുമ്പോൾ ഒരു വശം പൂർത്തിയാകുന്നത് തടയുന്നു.

ഈ ട്രേഡുകൾക്കായി ഇന്ത്യ ഡെലിവറി വേഴ്സസ് പേയ്‌മെന്റ് സിസ്റ്റം III ഉപയോഗിക്കുന്നു. അന്തിമ സെറ്റിൽമെന്റിന് മുമ്പ് ഫണ്ടുകളുടെയും സെക്യൂരിറ്റി ബാധ്യതകളുടെയും മൊത്തത്തിലുള്ള കണക്ക് (netted) എടുക്കുന്നു.

ഔട്ട്റൈറ്റ് സെക്കൻഡറി ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റി ട്രേഡുകൾ സാധാരണയായി അടുത്ത പ്രവൃത്തി ദിവസമാണ് സെറ്റിൽ ചെയ്യുന്നത്. ഈ ക്രമീകരണത്തെ T പ്ലസ് വൺ സെറ്റിൽമെന്റ് എന്ന് വിളിക്കുന്നു.

ബ്ലൂംബെർഗ് എന്താണ് ചേർത്തത്?

ബ്ലൂംബെർഗ് ടെർമിനൽ ഉപയോക്താക്കൾക്ക് ഇപ്പോൾ ആഭ്യന്തര ഓർഡർ-മാച്ചിംഗ് പ്ലാറ്റ്ഫോമുമായി നേരിട്ട് ബന്ധിപ്പിക്കാൻ കഴിയും. അവർക്ക് യോഗ്യമായ ഓർഡറുകൾ ഒരുമിച്ച് സ്ഥാപിക്കാനും നിരീക്ഷിക്കാനും അനുവദിക്കാനും കഴിയും.

ഇന്റർഫേസിന് നിക്ഷേപകരെ ഇന്ത്യൻ, വിദേശ ബാങ്കുകളുമായി ബന്ധിപ്പിക്കാനും കഴിയും. ഇത് ആവർത്തിച്ചുള്ള ഡാറ്റാ എൻട്രിയും മാനുവൽ ആശയവിനിമയവും കുറച്ചേക്കാം.

സ്റ്റേറ്റ് സ്ട്രീറ്റ് ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് മാനേജ്മെന്റ് ആ പ്രത്യേക കണക്ഷനിലൂടെ ആദ്യ ട്രേഡ് പൂർത്തിയാക്കി, കൂടാതെ ഇലക്ട്രോണിക് NDS-OM ട്രേഡിംഗ് 2005 മുതൽ നിലവിലുണ്ട്.

വിദേശ പ്രവേശനം പ്രധാനമായിരിക്കുന്നത് എന്തുകൊണ്ട്?

യോഗ്യരായ ഇന്ത്യൻ സാമ്പത്തിക ആസ്തികൾ വാങ്ങുന്ന വിദേശ നിക്ഷേപകരാണ് ഫോറിൻ പോർട്ട്ഫോളിയോ ഇൻവെസ്റ്റർമാർ, സർക്കാർ ബോണ്ടുകൾക്ക് റിട്ടേണും പോർട്ട്ഫോളിയോ ഡൈവേഴ്സിഫിക്കേഷനും വാഗ്ദാനം ചെയ്യാൻ കഴിയും.

2020-ൽ ഇന്ത്യ പൂർണ്ണമായി ആക്സസ് ചെയ്യാവുന്ന റൂട്ട് (Fully Accessible Route) അവതരിപ്പിച്ചു, ഇത് വ്യക്തമാക്കിയ കേന്ദ്ര സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികൾക്കുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപ പരിധികൾ ഒഴിവാക്കി.

യോഗ്യരായ ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളും പ്രധാന ആഗോള ബോണ്ട് സൂചികകളിൽ പ്രവേശിച്ചു. ഈ ബെഞ്ച്മാർക്കുകൾ ട്രാക്ക് ചെയ്യുന്ന ഫണ്ടുകളിൽ നിന്ന് നിക്ഷേപം കൊണ്ടുവരാൻ ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്തലിന് കഴിയും.

വിദേശ നിക്ഷേപകർക്ക് ഇപ്പോഴും ട്രേഡിംഗ്, കസ്റ്റഡി, നികുതി, സെറ്റിൽമെന്റ് ക്രമീകരണങ്ങൾ ആവശ്യമാണ്. നേരിട്ടുള്ള വർക്ക്ഫ്ലോയ്ക്ക് ഈ ഘട്ടങ്ങളിലെ പ്രവർത്തന പിഴവുകൾ കുറയ്ക്കാൻ കഴിയും.

ഒരു അജ്ഞാത ഓർഡർ ബുക്ക് ഉപയോഗപ്രദമാകുന്നത് എന്തുകൊണ്ട്?

• പങ്കാളികൾക്ക് ലഭ്യമായ വിലകൾ ഒരു സ്ക്രീനിൽ താരതമ്യം ചെയ്യാം.
• വില-സമയ നിയമങ്ങൾ മാച്ചിംഗ് ഓർഡറുകൾ സ്ഥിരമായി പരിഗണിക്കുന്നു.
• ഒരു ട്രേഡിംഗ് തന്ത്രം വെളിപ്പെടുത്തുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്ക അജ്ഞാതത്വം കുറയ്ക്കുന്നു.
• ഇലക്ട്രോണിക് റെക്കോർഡുകൾ മേൽനോട്ടവും ഓഡിറ്റ് ട്രയലുകളും മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നു.
• സെൻട്രൽ ക്ലിയറിംഗ് ഉഭയകക്ഷി സെറ്റിൽമെന്റ് അപകടസാധ്യത കുറയ്ക്കുന്നു.
• വിപുലമായ പങ്കാളിത്തം വിലകളെ കുത്തനെ ചലിപ്പിക്കാതെ തന്നെ ട്രേഡിംഗ് എളുപ്പമാക്കും.

എന്ത് അപകടസാധ്യതകൾ അവശേഷിക്കുന്നു?

ഒരു പ്ലാറ്റ്ഫോമിന് മാർക്കറ്റ് റിസ്ക് നീക്കം ചെയ്യാൻ കഴിയില്ല, കൂടാതെ വരുമാനം (yields) വർദ്ധിക്കുമ്പോഴോ പ്രതീക്ഷകൾ മാറുമ്പോഴോ ബോണ്ട് വിലകൾ കുറയുന്നു.

സാങ്കേതിക പരാജയം ഓർഡറുകൾ വൈകിപ്പിക്കുകയോ പ്രവർത്തനപരമായ പ്രശ്നങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കുകയോ ചെയ്യാം, കൂടാതെ പങ്കെടുക്കുന്നവർക്ക് ശക്തമായ ആക്സസ് നിയന്ത്രണങ്ങളും കൃത്യമായ സെറ്റിൽമെന്റ് നിർദ്ദേശങ്ങളും ആവശ്യമാണ്.

സെൻട്രൽ ക്ലിയറിംഗ് CCIL-നുള്ളിൽ പ്രധാന പ്രവർത്തനങ്ങളെ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു. ശക്തമായ സാമ്പത്തിക സുരക്ഷകളും തുടർ സംവിധാനങ്ങളും അതിനാൽ അത്യാവശ്യമായി തുടരുന്നു.

ഉപസംഹാരം

ബ്ലൂംബെർഗിന്റെ കണക്ഷൻ സ്ഥാപിതമായ ഒരു ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് വിപണിയിലേക്കുള്ള പ്രവേശനം ലളിതമാക്കുന്നു, അതേസമയം NDS-OM ഇപ്പോഴും വില കണ്ടെത്തലും പൊരുത്തപ്പെടുത്തലും നടത്തുന്നു.