NDS-OM: RBI బాండ్ ప్లాట్‌ఫారమ్ & బ్లూమ్‌బర్గ్ ప్రత్యక్ష యాక్సెస్

వార్తల్లో ఎందుకు ఉంది?

నేపథ్యం

ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీ అనేది వర్తకం చేయదగిన ప్రభుత్వ రుణ పరికరం (public debt instrument), దీని జారీదారు పేర్కొన్న నిబంధనల ప్రకారం వడ్డీ, తిరిగి చెల్లించడం లేదా రెండింటినీ వాగ్దానం చేస్తాడు.

భారత కేంద్ర ప్రభుత్వం ట్రెజరీ బిల్లులు, నగదు నిర్వహణ బిల్లులు మరియు నాన్-బేరర్ సెక్యూరిటీలను (dated securities) జారీ చేస్తుంది మరియు రాష్ట్ర ప్రభుత్వాలు రాష్ట్ర అభివృద్ధి రుణాలను జారీ చేస్తాయి.

ట్రెజరీ బిల్లులు కాలానుగుణ వడ్డీ లేకుండా ఒక సంవత్సరంలోపు పరిపక్వం చెందుతాయి, అయితే నాన్-బేరర్ సెక్యూరిటీలు సాధారణంగా ఎక్కువ కాలం మెచ్యూరిటీ మరియు కూపన్ చెల్లింపులను కలిగి ఉంటాయి.

ప్రైమరీ మార్కెట్ కొత్తగా జారీ చేయబడిన సెక్యూరిటీలను విక్రయిస్తుంది మరియు సెకండరీ మార్కెట్ పెట్టుబడిదారులు తమ మధ్య ఉన్న సెక్యూరిటీలను వర్తకం చేయడానికి అనుమతిస్తుంది.

ప్లాట్‌ఫారమ్ అంటే ఏమిటి?

నెగోషియేటెడ్ డీలింగ్ సిస్టమ్-ఆర్డర్ మ్యాచింగ్ ప్లాట్‌ఫారమ్‌ను NDS-OM అంటారు. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా దీనిని ఆగస్టు 2005లో ప్రవేశపెట్టింది.

ఇది ఒక అనామక, స్క్రీన్ ఆధారిత మరియు ఆర్డర్ ద్వారా నడిచే సెకండరీ మార్కెట్, మరియు కొనుగోలుదారులు మరియు విక్రేతలు ఒకరి గుర్తింపును మరొకరు చూడకుండా ఆర్డర్‌లను నమోదు చేస్తారు.

"ఆర్డర్-నడిచే (Order-driven)" అంటే సమర్పించిన కొనుగోలు మరియు విక్రయ సూచనలను సిస్టమ్ సరిపోలుస్తుంది మరియు డీలర్ ప్రత్యామ్నాయాన్ని (counterparty) మాన్యువల్‌గా ఎంచుకోరు.

ఆర్డర్‌లు ధర మరియు ఆ తర్వాత ఎంటర్ చేసిన సమయం ప్రకారం ప్రాధాన్యతను పొందుతాయి, మొదట వచ్చిన సమాన ధర గల ఆర్డర్ ముందుగా మ్యాచ్ అవుతుంది.

వివిధ భాగాలను ఎవరు నిర్వహిస్తారు?

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా నియంత్రణ ఫ్రేమ్‌వర్క్‌ను అందిస్తుంది మరియు క్లియర్‌కార్ప్ డీలింగ్ సిస్టమ్స్ (ఇండియా) లిమిటెడ్ ఎలక్ట్రానిక్ ట్రేడింగ్ సిస్టమ్‌ను నిర్వహిస్తుంది.

క్లియరింగ్ కార్పొరేషన్ ఆఫ్ ఇండియా లిమిటెడ్ అనేది CCIL అని పిలువబడుతుంది. ట్రేడ్ మ్యాచ్ అయిన తర్వాత ఇది క్లియరింగ్ మరియు గ్యారెంటీ సెటిల్‌మెంట్‌ను నిర్వహిస్తుంది.

కాబట్టి ట్రేడింగ్ మరియు సెటిల్మెంట్ అనేది సంబంధిత కానీ వేర్వేరు దశలు. పూర్తయిన స్క్రీన్ మ్యాచ్ తప్పనిసరిగా సెక్యూరిటీలు మరియు నిధులను సురక్షితంగా మార్పిడి చేయాలి.

ఎవరు పాల్గొనవచ్చు?

ప్రాధమిక డీలర్లు ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల మార్కెట్లకు మద్దతు ఇవ్వడానికి అధీకృత సంస్థలు. కస్టోడియన్లు (Custodians) సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉంటారు మరియు ఇతర పెట్టుబడిదారుల కోసం ట్రేడ్‌లను సెటిల్ చేస్తారు.

• బ్యాంకులు మరియు ప్రైమరీ డీలర్లు ప్రత్యక్ష సభ్యత్వాన్ని పొందవచ్చు.
• అర్హత కలిగిన బీమా కంపెనీలు మరియు ఇతర సంస్థలు కూడా నేరుగా పాల్గొనవచ్చు.
• చిన్న సంస్థలు ఆమోదించబడిన సభ్యుల ద్వారా మార్కెట్‌ను యాక్సెస్ చేయవచ్చు.
• ఫారిన్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు సాధారణంగా వారి కస్టోడియన్‌ల ద్వారా కనెక్ట్ అవుతారు.
• రిటైల్ వినియోగదారులు రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఏర్పాట్ల క్రింద అందించబడిన ప్రత్యేక యాక్సెస్ మార్గాలను ఉపయోగించవచ్చు.

రిజర్వ్ బ్యాంక్ జూన్ 29, 2012న NDS-OM Webను ప్రారంభించింది. ఇది గిల్ట్-ఖాతాదారులకు వారి ప్రాథమిక సభ్యుల ద్వారా ఇంటర్నెట్ యాక్సెస్‌ను అందించింది.

గిల్ట్ ఖాతా (gilt account) అనేది పరోక్షంగా పాల్గొనే వారి కోసం ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉంటుంది. ప్రాథమిక సభ్యుడు సెటిల్మెంట్ సిస్టమ్‌లో ఆ ఖాతాను నిర్వహిస్తాడు.

సిస్టమ్ ద్వారా ట్రేడ్ ఎలా కదులుతుంది?

1. పాల్గొనేవారు కొనుగోలు లేదా విక్రయ ఆర్డర్‌ను నమోదు చేస్తారు.
2. సిస్టమ్ దానిని అనామక ఎలక్ట్రానిక్ ఆర్డర్ బుక్‌లో ఉంచుతుంది.
3. అర్హతగల ఆర్డర్ ధర మరియు సమయ ప్రాధాన్యత ద్వారా సరిపోలుతుంది.
4. వాణిజ్య వివరాలు క్లియరింగ్ కోసం CCILకి వెళ్తాయి.
5. ప్రతి విక్రేతకు CCIL కొనుగోలుదారుగా మరియు ప్రతి కొనుగోలుదారుకు విక్రేతగా మారుతుంది.
6. సెక్యూరిటీలు మరియు నిధులు అప్పుడు లింక్ చేయబడిన ఖాతాల ద్వారా పరిష్కరించబడతాయి (సెటిల్ అవుతాయి).

అసలు పార్టీలను CCILతో భర్తీ చేయడాన్ని నోవేషన్ (novation) అంటారు, మరియు ఒక ట్రేడింగ్ పార్టీ తర్వాత డిఫాల్ట్ అయితే అది సెటిల్‌మెంట్‌ను రక్షిస్తుంది.

డెలివరీ వర్సెస్ పేమెంట్ (Delivery versus Payment) అంటే ఏమిటి?

డెలివరీ వర్సెస్ పేమెంట్ సెక్యూరిటీల బదిలీని చెల్లింపుతో లింక్ చేస్తుంది, మరొక వైపు విఫలమైనప్పుడు ఒక వైపు పూర్తి కాకుండా నిరోధిస్తుంది.

ఈ ట్రేడ్‌ల కోసం భారతదేశం డెలివరీ వర్సెస్ పేమెంట్ సిస్టమ్ IIIని ఉపయోగిస్తుంది. నిధులు మరియు సెక్యూరిటీ బాధ్యతలు రెండూ తుది పరిష్కారానికి ముందు నెట్ (netted) చేయబడతాయి.

ఔట్‌రైట్ సెకండరీ ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల ట్రేడ్‌లు సాధారణంగా తదుపరి పని దినంలో సెటిల్ చేయబడతాయి. ఈ ఏర్పాటును T ప్లస్ వన్ సెటిల్మెంట్ అంటారు.

బ్లూమ్‌బెర్గ్ ఏమి జోడించింది?

బ్లూమ్‌బెర్గ్ టెర్మినల్ వినియోగదారులు ఇప్పుడు దేశీయ ఆర్డర్-మ్యాచింగ్ ప్లాట్‌ఫారమ్‌కి నేరుగా కనెక్ట్ అవ్వగలరు. వారు తగిన ఆర్డర్‌లను ఉంచగలరు, పర్యవేక్షించగలరు మరియు కలిసి కేటాయించగలరు.

ఇంటర్‌ఫేస్ పెట్టుబడిదారులను భారతీయ మరియు విదేశీ బ్యాంకులతో కలుపుతుంది. ఇది పదే పదే డేటా ఎంట్రీ మరియు మాన్యువల్ కమ్యూనికేషన్‌ను తగ్గించగలదు.

స్టేట్ స్ట్రీట్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ మేనేజ్‌మెంట్ ఆ నిర్దిష్ట కనెక్షన్ ద్వారా మొదటి ట్రేడ్‌ను పూర్తి చేసింది మరియు ఎలక్ట్రానిక్ NDS-OM ట్రేడింగ్ 2005 నుండి ఉంది.

విదేశీ యాక్సెస్ ఎందుకు ముఖ్యం?

ఫారిన్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు అంటే అర్హత గల భారతీయ ఆర్థిక ఆస్తులను కొనుగోలు చేసే విదేశీ పెట్టుబడిదారులు మరియు ప్రభుత్వ బాండ్‌లు రాబడిని మరియు పోర్ట్‌ఫోలియో వైవిధ్యాన్ని అందించగలవు.

భారతదేశం 2020లో ఫుల్లీ యాక్సెసిబుల్ రూట్ (Fully Accessible Route)ను ప్రవేశపెట్టింది, మరియు ఇది నిర్దిష్ట కేంద్ర ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలకు విదేశీ పెట్టుబడి పరిమితులను తొలగించింది.

అర్హత కలిగిన భారతీయ బాండ్‌లు కూడా ప్రధాన గ్లోబల్ బాండ్ సూచికలలోకి (bond indices) ప్రవేశించాయి. ఆ ప్రమాణాలను ట్రాక్ చేసే నిధుల నుండి సూచిక చేరిక పెట్టుబడిని తీసుకురాగలదు.

విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు ఇంకా ట్రేడింగ్, కస్టడీ, పన్ను మరియు సెటిల్మెంట్ ఏర్పాట్లు అవసరం. డైరెక్ట్ వర్క్‌ఫ్లో ఈ దశల్లో నిర్వహణలో (operational) తప్పులను తగ్గిస్తుంది.

అనామక ఆర్డర్ పుస్తకం ఎందుకు ఉపయోగపడుతుంది?

• పాల్గొనేవారు ఒకే స్క్రీన్‌పై అందుబాటులో ఉన్న ధరలను సరిపోల్చవచ్చు.
• ధర-సమయ నియమాలు ఆర్డర్ల మ్యాచింగ్‌ను స్థిరంగా చూసుకుంటాయి.
• అనామకత్వం అనేది వాణిజ్య వ్యూహాన్ని బహిర్గతం చేయడం గురించిన ఆందోళనను తగ్గిస్తుంది.
• ఎలక్ట్రానిక్ రికార్డులు పర్యవేక్షణ మరియు ఆడిట్ ట్రయల్స్‌ను మెరుగుపరుస్తాయి.
• సెంట్రల్ క్లియరింగ్ ద్వైపాక్షిక సెటిల్మెంట్ ప్రమాదాన్ని తగ్గిస్తుంది.
• విస్తృత భాగస్వామ్యం ధరలను తీవ్రంగా మార్చకుండా ట్రేడింగ్‌ను సులభతరం చేస్తుంది.

ఏ ప్రమాదాలు మిగిలి ఉన్నాయి?

ఒక ప్లాట్‌ఫారమ్ మార్కెట్ ప్రమాదాన్ని తీసివేయదు మరియు రాబడి (yields) పెరిగినప్పుడు లేదా అంచనాలు మారినప్పుడు బాండ్ ధరలు ఇంకా తగ్గుతాయి.

సాంకేతిక వైఫల్యం ఆర్డర్‌లను ఆలస్యం చేయవచ్చు లేదా కార్యాచరణ సమస్యలను సృష్టించవచ్చు మరియు పాల్గొనేవారికి బలమైన యాక్సెస్ నియంత్రణలు మరియు ఖచ్చితమైన సెటిల్‌మెంట్ సూచనలు అవసరం.

సెంట్రల్ క్లియరింగ్ CCIL లోపల కీలక విధులను కేంద్రీకరిస్తుంది. బలమైన ఆర్థిక రక్షణలు మరియు కొనసాగింపు ఏర్పాట్లు అందువల్ల అవసరంగా మిగిలి ఉన్నాయి.

ముగింపు

బ్లూమ్‌బెర్గ్ కనెక్షన్ ఏర్పాటు చేయబడిన భారతీయ బాండ్ మార్కెట్‌కి ప్రాప్యతను సులభతరం చేస్తుంది, అయితే NDS-OM ఇప్పటికీ ధరల గుర్తింపును మరియు మ్యాచింగ్‌ను నిర్వహిస్తుంది.