செய்திகளில் ஏன்?
Securities and Exchange Board of India (SEBI), Specialised Investment Fund (SIF) என்ற புதிய சொத்து வகுப்பை (asset class) அறிமுகப்படுத்தியது. இந்த வகைப்பாடு mutual fund-களை முதிர்ந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு hedge fund-களைப் போன்ற நீண்ட-குறுகிய (long-short) உத்திகளை வழங்க அனுமதிக்கிறது. இந்த விதிமுறைகள் ஏப்ரல் 2025-இல் நடைமுறைக்கு வந்தன மற்றும் மாற்று முதலீட்டு அணுகுமுறைகளை mutual fund குடையின் கீழ் கொண்டு வருவதற்காக நிதி வட்டங்களில் பரவலாக விவாதிக்கப்பட்டன.
பின்னணி
SEBI இந்தியாவின் மூலதனச் சந்தைகளைக் கண்காணிக்கிறது மற்றும் mutual fund-களை ஒழுங்குபடுத்துகிறது. பாரம்பரிய ஓப்பன்-எண்டட் (open-ended) திட்டங்கள் பிரதானமாக பங்குகள் அல்லது பத்திரங்களில் முதலீடு செய்கின்றன. அதிக நிகர மதிப்புள்ள (high-net-worth) முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கும் தயாரிப்புகளை விரிவுபடுத்துவதற்காக, SEBI SIF வகையை உருவாக்கியது. இந்த ஃபண்டுகள் டெரிவேடிவ்களைப் (derivatives) பயன்படுத்தி ஈக்விட்டி அல்லது கடனில் நீண்ட மற்றும் குறுகிய நிலைகளை எடுக்க முடியும். வழக்கமான திட்டங்களுடன் குழப்பத்தைத் தவிர்ப்பதற்காக SIF-களுக்கு தனி பிராண்டிங் தேவை என ஒழுங்குமுறை ஆணையம் கட்டாயப்படுத்துகிறது மற்றும் ஃபண்ட் மேலாளர்களுக்கு கடுமையான தகுதி நிபந்தனைகளை விதிக்கிறது.
முக்கிய விதிகள்
- தகுதி: ஒரு அசெட் மேனேஜ்மென்ட் நிறுவனம் (AMC) மூன்று வருட கால பதிவு மற்றும் நிர்வகிக்கப்படும் சொத்தின் (AUM) சராசரியாக ₹10,000 கோடியைக் கொண்டிருக்க வேண்டும் அல்லது குறைந்தது 10 வருட ஃபண்ட் மேலாண்மை அனுபவம் உள்ள ஒரு முதன்மை முதலீட்டு அதிகாரியை (CIO) (சராசரியாக ₹5,000 கோடி AUM நிர்வகித்தவர்) SIF-க்காக நியமிக்க வேண்டும் மற்றும் குறைந்தது 3 வருட அனுபவமுள்ள (சராசரியாக ₹500 கோடி AUM நிர்வகித்தவர்) கூடுதல் ஃபண்ட் மேலாளரைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்.
- குறைந்தபட்ச முதலீடு: முதலீட்டாளர்கள் ஒரு AMC-இன் அனைத்து SIF உத்திகள் முழுவதும் PAN அளவில் மொத்தமாக குறைந்தது ₹10 லட்சத்தை முதலீடு செய்ய வேண்டும். அவர்கள் சிக்கலான உத்திகள் மற்றும் சாத்தியமான இழப்புகளை ஒப்புக்கொள்ளும் இடர் வெளிப்படுத்தலிலும் (risk disclosure) கையெழுத்திடுகின்றனர்.
- முதலீட்டு உத்திகள்: SIF-கள் ஈக்விட்டி லாங்-ஷார்ட், செக்டார் சுழற்சி, கடன் லாங்-ஷார்ட் அல்லது கலப்பின உத்திகளைப் பின்பற்றலாம். அவர்கள் டெரிவேடிவ்களைப் பயன்படுத்தலாம், ஆனால் டெரிவேடிவ்கள் மூலமாக அவர்களின் தடையற்ற ஷார்ட் எக்ஸ்போஷர் (ஹெட்ஜிங் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ மறுசீரமைப்பு தவிர) ஃபண்டின் நிகர சொத்துக்களில் 25 சதவீதத்தை விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது.
- ரிடெம்ப்ஷன் மற்றும் பட்டியலிடல்: திட்டங்கள் ஓப்பன் அல்லது க்ளோஸ்டு-எண்டட் (closed-ended) ஆக இருக்கலாம். முதலீட்டாளர்களுக்கு இரண்டாம் நிலை சந்தை (secondary-market) பணப்புழக்கத்தை வழங்க க்ளோஸ்டு-எண்டட் மற்றும் இன்டர்வல் SIF-கள் கட்டாயமாக பங்குச் சந்தைகளில் பட்டியலிடப்பட வேண்டும்.
- இடர் மேலாண்மை: SIF-கள் மற்ற mutual fund திட்டங்களில் இருந்து தனி அடையாளத்தை பராமரிக்க வேண்டும், பிரத்யேக இணக்க அதிகாரியை நியமிக்க வேண்டும் மற்றும் அவ்வப்போது SEBI-க்கு இடர் அறிக்கைகளை சமர்ப்பிக்க வேண்டும்.
முடிவுரை
ஒரு ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட சூழலுக்குள் hedge fund போன்ற உத்திகளை அனுமதிப்பதன் மூலம் SIF கட்டமைப்பு இந்தியாவின் mutual fund நிலப்பரப்பை விரிவுபடுத்துகிறது. புதிய வகைப்பாடு செல்வந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக தேர்வுகளை வழங்கினாலும், நீண்ட-குறுகிய தயாரிப்புகளின் சிக்கலான தன்மை காரணமாக வலுவான இடர் மேலாண்மை மற்றும் முதலீட்டாளர் கல்வியையும் கோருகிறது.