ஏன் செய்திகளில்?
சமூக பங்குச் சந்தைகளில் (social stock exchanges) ஜீரோ கூப்பன் ஜீரோ பிரின்சிபல் (zero coupon zero principal - ZCZP) கருவிகளை வெளியிடும் லாப நோக்கற்ற நிறுவனங்களுக்கான (Not‑for‑Profit Organisations - NPOs) விதிகளை இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) திருத்தியுள்ளது. இதற்கிடையில், புதிய கார்ப்பரேட் சமூகப் பொறுப்பு (CSR) விதிகள், நிறுவனங்கள் தங்கள் CSR பட்ஜெட்டின் ஒரு பகுதியை இந்தக் கருவிகளில் முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கின்றன. இந்த மாற்றங்கள் சமூக நிதியை (social finance) மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாகவும் அணுகக்கூடியதாகவும் மாற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.
பின்னணி
ZCZP கருவி என்பது ஒரு சமூக பங்குச் சந்தையின் மூலம் NPO-ஆல் வெளியிடப்பட்ட தொண்டு பத்திரமாகும் (philanthropic bond). வழக்கமான பத்திரங்களைப் போலல்லாமல் இது எந்த கூப்பனையும் கொண்டிருக்காது மற்றும் அசலைத் (principal) திருப்பிச் செலுத்தாது; முதலீட்டாளர்கள் நிதி ஆதாயத்தை விட அளவிடக்கூடிய தாக்கத்தின் வடிவத்தில் ஒரு "சமூக வருமானத்தை" (social return) பெறுகிறார்கள். பங்குச்சந்தையில் பதிவுசெய்யப்பட்ட NPO-க்கள் மட்டுமே குறிப்பிட்ட திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க இந்தக் கருவிகளை வெளியிட முடியும். வெளியீடுகள் டிமேட்டரியலைஸ் (dematerialised) செய்யப்பட்டிருக்க வேண்டும், குறைந்தபட்ச அளவு ₹50 லட்சம் இருக்க வேண்டும் மற்றும் குறைந்தபட்சம் ₹10,000 மதிப்பிலான விண்ணப்பங்கள் தேவை.
சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள்
- ஏப்ரல் 2026 இன் செபி சுற்றறிக்கை: NPO-க்கள் சமூக பங்குச் சந்தையில் பதிவுசெய்யப்பட்ட காலத்தை இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகள் வரை சீராக்கி நீட்டித்தது. இது ZCZP சிக்கல்களுக்கான குறைந்தபட்ச சந்தா (subscription) தேவையையும் 75 சதவீதத்திலிருந்து 50 சதவீதமாகக் குறைத்தது. குறைந்தபட்சம் பாதியாவது குழுசேரப்பட்டிருந்தால் மற்றும் நிதியை அர்த்தமுள்ள வகையில் பயன்படுத்த முடியும் என்பதை டியூ டிலிஜென்ஸ் (due diligence) உறுதிப்படுத்தினால், சந்தா குறைவாக இருப்பதன் காரணமாக சிக்கலை ரத்து செய்யத் தேவையில்லை.
- CSR முதலீட்டு சாளரம்: CSR விதிகளில் உள்ள திருத்தங்கள் இப்போது நிறுவனங்கள் தங்களது வருடாந்திர CSR செலவினத்தில் 10 சதவீதம் வரை ZCZP கருவிகளில் முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கின்றன. இத்தகைய முதலீடுகள் மூன்று நிதியாண்டுகளுக்கு மிகாமல் திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க வேண்டும்; பயன்படுத்தப்படாத தொகைகள் குறிப்பிட்ட அரசு நிதிக்கு மாற்றப்பட வேண்டும். இந்த முதலீடுகளுக்கான தாக்க மதிப்பீடுகளிலிருந்து (impact assessments) நிறுவனங்களுக்கு விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது, இது இணக்கத்தை எளிதாக்குகிறது.
- நோக்கம் மற்றும் நன்மைகள்: நிதி வருவாயை உறுதியளிக்காமல் NPO-க்கள் நிதி திரட்ட அனுமதிப்பதன் மூலம், ZCZP கருவிகள் தொண்டு மூலதனத்தை (philanthropic capital) சமூக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் திட்டங்களுக்கு அனுப்புகின்றன. குறைக்கப்பட்ட சந்தா வரம்புகள் மற்றும் CSR பங்கேற்பு ஆகியவை வெளியீட்டாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் தொகுப்பை (pool) விரிவுபடுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முடிவுரை
ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் சமூக மேம்பாட்டிற்கான புதுமையான நிதியளிப்பில் (innovative financing) இந்தியாவின் உறுதிப்பாட்டை நிரூபிக்கின்றன. தளர்த்தப்பட்ட வெளியீட்டு விதிமுறைகள் மற்றும் புதிய CSR சேனல்கள் மூலம், ZCZP கருவிகள் சுகாதாரம், கல்வி, சுற்றுச்சூழல் மற்றும் பிற சமூகத் திட்டங்களுக்கு அதிக வளங்களை திரட்ட முடியும், அதே நேரத்தில் முதலீட்டாளர்களுக்கு சமூக தாக்கத்தின் வெளிப்படையான அளவீட்டை வழங்குகின்றன.