వార్తల్లో ఎందుకు?
Securities and Exchange Board of India 23 July 2026న ఒక సంప్రదింపు పత్రాన్ని జారీ చేసింది. ఇది Portfolio Management Services నిబంధనల విస్తృత సమీక్షను ప్రతిపాదించింది. Mutual funds ద్వారా మాత్రమే పెట్టుబడి పెట్టే చౌకైన సేవను ఒక ప్రతిపాదన సృష్టిస్తుంది. ప్రజాభిప్రాయ సేకరణకు 13 August 2026 వరకు అవకాశం ఉంది.
నేపథ్యం
ఒక Portfolio Management Service (PMS ) వ్రాతపూర్వక ఒప్పందం ప్రకారం ప్రతి క్లయింట్కు విడిగా పెట్టుబడులను నిర్వహిస్తుంది.
సాధారణంగా క్లయింట్ నేరుగా కొనుగోలు చేసిన సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉంటారు, అయితే మేనేజర్ అంగీకరించిన పెట్టుబడి ఆదేశాన్ని అనుసరిస్తారు.
భారతదేశం మొదటిసారిగా 1993లో ప్రత్యేక నిబంధనలను రూపొందించింది మరియు నవీకరించబడిన ముసాయిదా జనవరి 2020లో వాటి స్థానంలో వచ్చింది.
Securities and Exchange Board of India (SEBI) దేశవ్యాప్తంగా ప్రతి చట్టబద్ధమైన పోర్ట్ఫోలియో మేనేజర్ను నమోదు చేస్తుంది మరియు నియంత్రిస్తుంది.
సాధారణ PMS ఎలా పనిచేస్తుంది?
- క్లయింట్ మరియు మేనేజర్ ముందుగా లక్ష్యాలు మరియు నష్టాలను వివరిస్తూ ఒక ఒప్పందంపై సంతకం చేస్తారు.
- పోర్ట్ఫోలియో నిర్వహణ కోసం క్లయింట్ డబ్బు, సెక్యూరిటీలు లేదా రెండింటినీ అందిస్తారు.
- అంగీకరించిన చట్టపరమైన ఏర్పాటు కింద మేనేజర్ ఖాతాలను తెరుస్తారు లేదా నిర్వహిస్తారు.
- ఒక కస్టోడియన్ ఆస్తులను సురక్షితంగా కలిగి ఉంటారు మరియు లావాదేవీల పరిష్కారానికి మద్దతు ఇస్తారు.
- మేనేజర్ కాలానుగుణంగా హోల్డింగ్స్, పనితీరు, ఫీజులు మరియు ముఖ్యమైన లావాదేవీలను నివేదిస్తారు.
ప్రతి సాధారణ PMS క్లయింట్కు కనీస పెట్టుబడి సాధారణంగా ₹50 లక్షలు.
ఈ అధిక పరిమితి ప్రతి విడిగా నిర్వహించబడే క్లయింట్ పోర్ట్ఫోలియో కోసం వ్యక్తిగతీకరించిన సేవ మరియు గొప్ప పెట్టుబడి సౌలభ్యాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది.
పోర్ట్ఫోలియో నిర్వహణ యొక్క మూడు రూపాలు
| రూపం | తుది నిర్ణయం ఎవరు తీసుకుంటారు? | మేనేజర్ ఏమి చేస్తారు? |
|---|---|---|
| Discretionary సేవ | పోర్ట్ఫోలియో మేనేజర్ అంగీకరించిన ఆదేశం పరిధిలో నిర్ణయిస్తారు. | మేనేజర్ పెట్టుబడులను ఎంచుకుంటారు మరియు క్లయింట్ కోసం లావాదేవీలను అమలు చేస్తారు. |
| Non-discretionary సేవ | ప్రతి తుది పెట్టుబడి నిర్ణయాన్ని క్లయింట్ ఆమోదిస్తారు. | మేనేజర్ సలహా ఇస్తారు మరియు క్లయింట్ ఆమోదించిన సూచనలను అమలు చేస్తారు. |
| సలహా సేవ (Advisory service) | క్లయింట్ నిర్ణయిస్తారు మరియు లావాదేవీల అమలును ఏర్పాటు చేస్తారు. | మేనేజర్ ఆస్తులను నిర్వహించకుండానే పెట్టుబడి సలహాలను అందిస్తారు. |
PMS మరియు mutual funds ఒకేలా ఉండవు
| పాయింట్ | Portfolio Management Service | Mutual fund |
|---|---|---|
| యాజమాన్యం | సాధారణంగా క్లయింట్ నేరుగా వ్యక్తిగత సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉంటారు. | పెట్టుబడిదారుడు పూల్ చేయబడిన పథకం యూనిట్లను కలిగి ఉంటారు. |
| పోర్ట్ఫోలియో | ప్రతి క్లయింట్కు విడిగా గుర్తించదగిన పోర్ట్ఫోలియో ఉంటుంది. | చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు ఒక ఉమ్మడి పెట్టుబడి పూల్ను పంచుకుంటారు. |
| అనుకూలీకరణ (Customisation) | ఆదేశం క్లయింట్ యొక్క నిర్దిష్ట అవసరాలను ప్రతిబింబిస్తుంది. | యూనిట్ హోల్డర్లందరూ పథకం యొక్క ఉమ్మడి ఆదేశాన్ని అనుసరిస్తారు. |
| ప్రవేశ మొత్తం | సాధారణ PMS కు కనీసం ₹50 లక్షలు అవసరం. | చాలా mutual funds చాలా తక్కువ పెట్టుబడులను అంగీకరిస్తాయి. |
| పన్ను సంఘటన | పోర్ట్ఫోలియో లావాదేవీలు ఆ క్లయింట్కు పన్నులను సృష్టించవచ్చు. | సాధారణంగా పెట్టుబడిదారుడు యూనిట్లలో లావాదేవీలు జరిపినప్పుడు పన్ను వస్తుంది. |
SEBI సమీక్షను ఎందుకు ప్రతిపాదించింది?
ప్రస్తుత నిబంధనలు ప్రారంభమైనప్పటి నుండి పరిశ్రమ పరిమాణం మరియు సంక్లిష్టత రెండింటిలోనూ గణనీయంగా విస్తరించింది.
నిర్వహణలో ఉన్న ఆస్తులు ఏప్రిల్ 2019లోని ₹18.07 లక్షల కోట్ల నుండి ₹42.61 లక్షల కోట్లకు పెరిగాయి.
ఈ రెండవ సంఖ్య 31 May 2026 నాటికి నమోదిత మేనేజర్లందరినీ కవర్ చేసింది.
అదే విశాలమైన వ్యవధిలో క్లయింట్ల సంఖ్య సుమారు 1.5 లక్షల నుండి 2.19 లక్షలకు పెరిగింది.
నమోదిత పోర్ట్ఫోలియో మేనేజర్లు 2020లో 226 నుండి మే 2026 నాటికి 515కి పెరిగారు.
అందువల్ల వేగంగా మారుతున్న ఈ పరిశ్రమ కోసం SEBI విస్తృత పెట్టుబడి ఎంపికలు, తక్కువ సమ్మతి ఖర్చులు మరియు స్పష్టమైన జవాబుదారీతనాన్ని పరిశీలించింది.
సంప్రదింపు పత్రంలోని ప్రధాన ప్రతిపాదనలు
1. విస్తృత పెట్టుబడి ఎంపికలు
- మేనేజర్లు భారతదేశం వెలుపల లిస్టెడ్ ఈక్విటీ మరియు డెట్ సెక్యూరిటీలలో పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు.
- లిస్టింగ్ కోసం ప్రతిపాదించిన సెక్యూరిటీలలో కూడా పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు.
- Discretionary పోర్ట్ఫోలియోలు పరిమిత పెట్టుబడి-గ్రేడ్ అన్లిస్టెడ్ డెట్ను కలిగి ఉండవచ్చు.
- అటువంటి అన్లిస్టెడ్ డెట్ క్లయింట్ ఆస్తులలో పది శాతం వరకు ఉండవచ్చు.
2. Mutual-fund-only PMS
SEBI ఒక ప్రత్యేక Mutual-Fund Portfolio Management Service (MF-PMS ) వర్గాన్ని ప్రతిపాదించింది.
ఈ సేవ mutual fund ఉత్పత్తుల డైరెక్ట్ ప్లాన్లలో మాత్రమే పెట్టుబడి పెడుతుంది.
అర్హత కలిగిన ఉత్పత్తులలో ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్స్ మరియు ప్రత్యేక పెట్టుబడి ఫండ్స్ ఉండవచ్చు.
- ప్రతిపాదిత క్లయింట్ పరిమితి ₹50 లక్షలకు బదులుగా ₹25 లక్షలు.
- మేనేజర్ ప్రతిపాదిత కనీస నికర విలువ ₹2 కోట్లు.
- ప్రస్తుతం ఒక సాధారణ పోర్ట్ఫోలియో మేనేజర్కు ₹5 కోట్ల నికర విలువ అవసరం.
- డైరెక్ట్ ప్లాన్లను ఉపయోగించడం వల్ల పొందుపరిచిన పంపిణీదారు కమీషన్ను నివారించవచ్చు.
3. డెరివేటివ్ ఎక్స్పోజర్
ప్రతి క్లయింట్ ఆస్తులకు 1.25 రెట్లు వరకు స్థూల డెరివేటివ్ ఎక్స్పోజర్ను పత్రం ప్రతిపాదించింది.
డెరివేటివ్లు మరొక ఆస్తి నుండి విలువను పొందుతాయి మరియు పరపతి ద్వారా నష్టాన్ని హెడ్జ్ చేయవచ్చు లేదా నష్టాలను పెంచవచ్చు.
4. స్వతంత్ర ఫండ్ మేనేజర్లు
నమోదిత పోర్ట్ఫోలియో మేనేజర్ నియంత్రిత వేదిక కింద అనుభవజ్ఞులైన నిపుణులు స్వతంత్రంగా పనిచేయవచ్చు.
సమ్మతి, పర్యవేక్షణ మరియు క్లయింట్ రక్షణకు నమోదిత సంస్థ బాధ్యత వహిస్తుంది.
5. దామాషా సమ్మతి
₹100 కోట్ల కంటే తక్కువ ఉన్న మేనేజర్లు ప్రత్యేక డీలింగ్ రూమ్ను నిర్వహించడాన్ని నివారించవచ్చు.
వారికి ఇప్పటికీ సరైన నియంత్రణలు, రికార్డులు మరియు వైరుధ్య-నిర్వహణ వ్యవస్థలు అవసరం.
సాధ్యమయ్యే ప్రయోజనాలు మరియు నష్టాలు
| సాధ్యమయ్యే ప్రయోజనం | సంబంధిత ప్రమాదం |
|---|---|
| విస్తృత ఆస్తులు వైవిధ్యాన్ని మెరుగుపరుస్తాయి. | విదేశీ ఆస్తులు కరెన్సీ మరియు విదేశీ మార్కెట్ నష్టాలను సృష్టిస్తాయి. |
| MF-PMS మార్గదర్శక ఫండ్ ఎంపికను అందించవచ్చు. | క్లయింట్లు ఫండ్ ఖర్చులకు పైన మరొక రుసుము చెల్లించవచ్చు. |
| ప్రతికూల కదలికల నుండి డెరివేటివ్లు పోర్ట్ఫోలియోలను రక్షించగలవు. | ఆకస్మిక మార్కెట్ కదలికల సమయంలో పరపతి నష్టాలను పెంచుతుంది. |
| స్వతంత్ర మేనేజర్లు వృత్తిపరమైన వ్యవస్థాపకతకు మద్దతు ఇవ్వగలరు. | బలహీనమైన పర్యవేక్షణ జవాబుదారీతనం లేదా ప్రవర్తన సమస్యలను సృష్టించవచ్చు. |
ముగింపు
SEBI ప్రతిపాదనలు దామాషా నియంత్రణతో విస్తృత ఎంపికను కోరుతున్నాయి, అదే సమయంలో ప్రతి క్లయింట్ పోర్ట్ఫోలియోకు స్పష్టమైన బాధ్యతను పరిరక్షిస్తాయి.