എന്തുകൊണ്ട് വാർത്തകളിൽ?
ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ (government bonds) വിദേശ നിക്ഷേപകർ നേടുന്ന പലിശയ്ക്ക് (interest) ചുമത്തുന്ന 20 ശതമാനം വിത്ത്ഹോൾഡിംഗ് ടാക്സ് (withholding tax) കുറയ്ക്കണമോ അതോ ഒഴിവാക്കണമോ എന്ന് നയരൂപകർത്താക്കൾ (Policymakers) പരിഗണിക്കുന്നു. 5 ശതമാനമെന്ന ഇളവ് (concessional) നിരക്ക് 2023-ൽ അവസാനിച്ചു, ഉയർന്ന നികുതി ആഭ്യന്തര കടത്തിൽ (domestic debt) വിദേശ നിക്ഷേപം (overseas investment) ആകർഷിക്കുന്നതിന് ഒരു തടസ്സമായി കാണുന്നു. ഇറക്കുമതി തീരുവയിലെ (import duties) സമീപകാല വർദ്ധനവിനും രൂപയുടെ സ്ഥിരതയെക്കുറിച്ചുള്ള (rupee’s stability) ആശങ്കകൾക്കും ശേഷമാണ് ഈ ചർച്ച ശക്തമായത്.
പശ്ചാത്തലം
പ്രവാസി നിക്ഷേപകർക്ക് (non-resident investors) പലിശ അല്ലെങ്കിൽ ലാഭവിഹിതം (dividend) നൽകുന്നതിന് ഉറവിടത്തിൽ നിന്ന് ഈടാക്കുന്ന കിഴിവാണ് (deduction at source) വിത്ത്ഹോൾഡിംഗ് ടാക്സ്. വിദേശ നിക്ഷേപകർ ഇന്ത്യയിൽ ഉണ്ടാക്കുന്ന വരുമാനത്തിന് ഇന്ത്യൻ നികുതി നൽകുന്നുവെന്ന് ഇത് ഉറപ്പാക്കുന്നു. 2023 ജൂലൈ വരെ, വിദേശ പോർട്ട്ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർക്ക് (foreign portfolio investors) സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളിൽ (government securities) നിന്നും കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ടുകളിൽ (corporate bonds) നിന്നുമുള്ള പലിശയ്ക്ക് 5 ശതമാനം കുറഞ്ഞ നിരക്ക് ലഭിച്ചിരുന്നു. ഈ ഇളവ് അവസാനിക്കുകയും നിരക്ക് ഏഷ്യയിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കുകളിലൊന്നായ 20 ശതമാനമായി മാറുകയും ചെയ്തു. ചില നിക്ഷേപകർക്ക് ഇരട്ട നികുതി ഒഴിവാക്കൽ കരാറുകൾ (Double Taxation Avoidance Agreements - DTAA) വഴി നികുതി കുറയ്ക്കാൻ കഴിയും, എന്നാൽ പലരും ഇപ്പോഴും മുഴുവൻ നിരക്കും നൽകുന്നു. ചൈന, വിയറ്റ്നാം, മലേഷ്യ തുടങ്ങിയ രാജ്യങ്ങൾ സമാനമായ നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് വിത്ത്ഹോൾഡിംഗ് ടാക്സ് ഈടാക്കുന്നില്ല, ഇത് അവരുടെ കടം കൂടുതൽ ആകർഷകമാക്കുന്നു.
ചർച്ചയിലെ വാദങ്ങൾ (Arguments in the debate)
- കുറയ്ക്കുന്നതിന് അനുകൂലമായത് (Pro-reduction): നികുതി കുറയ്ക്കുന്നത് സർക്കാർ ബോണ്ടുകളിലേക്ക് കൂടുതൽ വിദേശ ഫണ്ട് ആകർഷിക്കുമെന്നും സാമ്പത്തിക കമ്മികൾ (fiscal deficits) പരിഹരിക്കാനും (finance) രൂപയെ പിന്തുണയ്ക്കാനും സഹായിക്കുമെന്ന് അനുകൂലിക്കുന്നവർ വാദിക്കുന്നു. ഗ്ലോബൽ ബോണ്ട് സൂചികകളിൽ (global bond indices) ഉൾപ്പെടുത്താൻ സർക്കാർ തയ്യാറെടുക്കുകയാണെന്നും ഉയർന്ന നികുതി സാധ്യതയുള്ള നിക്ഷേപകരെ പിന്തിരിപ്പിക്കുമെന്നും അവർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.
- കുറയ്ക്കുന്നതിന് എതിരായത് (Against reduction): നികുതി കുറയ്ക്കുന്നത് വരുമാനനഷ്ടത്തിന് (revenue losses) കാരണമാകുമെന്നും ആഗോള പലിശ നിരക്ക് (global interest rates) ഉയർന്ന നിലയിലാണെങ്കിൽ വലിയ ഒഴുക്ക് (large inflows) ഉറപ്പ് നൽകില്ലെന്നും എതിരാളികൾ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. സാമ്പത്തിക വിവേകത്തിന്റെ (fiscal prudence) ആവശ്യകതയെ അവർ ഊന്നിപ്പറയുന്നു, കൂടാതെ വിദേശ മൂലധനത്തെ ആശ്രയിക്കുന്നത് സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയെ പെട്ടെന്നുള്ള ഒഴുക്കിന് (sudden outflows) ഇരയാക്കുമെന്ന് ഭയപ്പെടുന്നു.
- ഇടക്കാല നടപടികൾ (Interim steps): പരിമിതമായ കാലയളവിലേക്ക് ഇളവ് നിരക്ക് (ഉദാഹരണത്തിന്, 5 ശതമാനം) വീണ്ടും അവതരിപ്പിക്കാനോ ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് (long-term investors) ആശ്വാസം നൽകാനോ (targeted relief) ചിലർ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു. മറ്റ് ചിലർ നികുതി ഉടമ്പടികൾ (tax treaties) ലളിതമാക്കുന്നതിനും ബോണ്ട് വിപണിയുടെ അടിസ്ഥാന സൗകര്യങ്ങൾ (bond market infrastructure) മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നതിനുമുള്ള വിശാലമായ പരിഷ്കാരങ്ങൾ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.
ഉപസംഹാരം
വിദേശ നിക്ഷേപം ആകർഷിക്കുന്നതിനും വരുമാനം സംരക്ഷിക്കുന്നതിനും ഇടയിൽ നയരൂപകർത്താക്കൾ പുലർത്തേണ്ട സന്തുലിതാവസ്ഥയെ (balance) വിത്ത്ഹോൾഡിംഗ് ടാക്സ് ചർച്ച എടുത്തുകാണിക്കുന്നു. ഏത് തീരുമാനത്തിനും ഇന്ത്യയുടെ ബോണ്ട് വിപണി വികസനത്തിനും മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സ്ഥിരതയ്ക്കും (macroeconomic stability) പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ ഉണ്ടാകും.
