‹ News Blitz Economy Decided, not yet in force

நிகர கடன் இலக்கைத் தக்கவைத்துக்கொண்டு அரசாங்கம் மொத்தக் கடன் திட்டத்தைக் குறைக்கிறது

English हिंदी ಕನ್ನಡ മലയാളം தமிழ் తెలుగు

First brief 26 Sep, 10:39 pm IST Updated 26 Sep, 10:39 pm IST 0 developments 1 min read

North Block, Delhi; file photo — Pinakpani · CC BY-SA 4.0

Where it stands

2026 அக்டோபர்-2027 மார்ச் காலகட்டத்தில் தேதியிட்ட அரசாங்கப் பத்திரங்கள் மூலம் ₹7.86 லட்சம் கோடி திரட்ட மத்திய அரசு திட்டமிட்டுள்ளது. இந்தப் பத்திரங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு முதலீட்டாளர்கள் அரசாங்கத்திற்குப் பணத்தைக் கடனாக வழங்கும் பத்திரங்களாகும். ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியின் திட்டத்தில் ₹15,000 கோடி சாவரின் கிரீன் பாண்டுகள் (sovereign green bonds) அடங்கும். புதிய காலண்டர் முழு ஆண்டின் மொத்தக் கடனை தோராயமாக ₹16 லட்சம் கோடியாக நிர்ணயிக்கிறது, இது பட்ஜெட் மதிப்பீடான ₹17.2 லட்சம் கோடியை விடக் குறைவு. நிதிப் பற்றாக்குறைக்கான (fiscal deficit) புதிய நிதியுதவியின் அளவை அரசாங்கம் அதே வித்தியாசத்தில் குறைத்துவிட்டது என்று இதன் அர்த்தமல்ல. நிகர சந்தைக் கடன் பட்ஜெட் அளவான ₹11.73 லட்சம் கோடியில் அப்படியே உள்ளது. வேறுபாடு திருப்பிச் செலுத்துதலில் உள்ளது. முதிர்ச்சியடையும் கடனை மாற்றுவதற்காகத் திரட்டப்படும் பணம் மற்றும் கூடுதல் நிதியுதவி ஆகியவற்றை மொத்தக் கடன் உள்ளடக்குகிறது. முதிர்ச்சியடையும் பத்திரங்களின் முந்தைய பரிமாற்றங்கள் திருப்பிச் செலுத்தும் அட்டவணையை மாற்றின. எனவே குறைந்த மொத்தக் கடனும் மாற்றமில்லாத நிகரத் தேவையும் ஒன்றாக இருக்க முடியும். காலண்டரைச் சமமான செலவுக் குறைப்பு அல்லது கடன் வட்டி விகிதங்களில் தானியங்கி குறைப்புக்கான அறிவிப்பாகக் கருதக்கூடாது.

Background

அரசாங்கத்தின் செலவுகளை வருவாய் மற்றும் கடன் அல்லாத பிற வரவுகளால் முழுமையாக ஈடுகட்ட முடியாதபோது அரசாங்கங்கள் கடன் வாங்குகின்றன. ஒரு வழி பத்திரங்களை விற்பது. முதலீட்டாளர்கள் இப்போது பணத்தை வழங்குகிறார்கள் மற்றும் பத்திரத்தின் விதிமுறைகளின்படி உறுதியளிக்கப்பட்ட வட்டி மற்றும் திருப்பிச் செலுத்துதலைப் பெறுகிறார்கள். பழைய பத்திரங்களும் முதிர்ச்சியடைகின்றன, எனவே அரசாங்கம் அவற்றின் அசலைத் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும். எனவே புதிய கடன் இரண்டு நோக்கங்களுக்கு உதவலாம்: திருப்பிச் செலுத்துதல்களுக்கு மறுநிதியளிப்பு மற்றும் தற்போதைய நிதித் தேவைகளுக்காகப் பணத்தைச் சேர்ப்பது. மொத்த சந்தைக் கடன் (Gross market borrowing) திரட்டப்பட்ட மொத்தத் தொகையைக் கணக்கிடுகிறது. நிகர சந்தைக் கடன் அதிலிருந்து திருப்பிச் செலுத்துதல்களைக் கழித்து, அந்த வழியின் மூலம் பெறப்பட்ட கூடுதல் நிதியைக் காட்டுகிறது. திருப்பிச் செலுத்தும் தேதிகள் மாறும்போது வேறுபாடு முக்கியமாகிறது. ஒரு கடன் பரிமாற்றத்தில், தற்போதைய பத்திரம் பெரும்பாலும் கூடுதல் முதிர்ச்சியைக் கொண்ட மற்றொன்றுக்காகப் பரிமாற்றம் செய்யப்படுகிறது. இது நடப்பு ஆண்டிலிருந்து ஒரு திருப்பிச் செலுத்துதலை வெளியேற்றலாம். அரசாங்கத்தின் புதிய நிதித் தேவையை அதே தொகையில் குறைக்காமல், அந்த ஆண்டின் முதிர்ச்சிகளுக்கு மறுநிதியளிப்பு செய்ய குறைவான கடன் தேவைப்படலாம். அரசாங்கம் எப்போது, தோராயமாக எவ்வளவு திரட்ட உத்தேசித்துள்ளது என்பதை ஒரு ஏல காலண்டர் முதலீட்டாளர்களுக்குத் தெரிவிக்கிறது. வங்கிகள், காப்பீட்டாளர்கள் மற்றும் பிற வாங்குபவர்கள் தங்கள் முதலீடுகளைத் திட்டமிட இது உதவுகிறது. உண்மையான கடன் வாங்கும் செலவு பத்திரங்களுக்கான தேவை மற்றும் பரந்த நிதி நிலைமைகளைப் பொறுத்தது. வெளியிடப்பட்ட காலண்டர் திட்டமிடல் தகவலை வழங்குகிறது, எதிர்கால வட்டி விகிதங்கள் அல்லது இறுதி ஆண்டுக் கடன் மாறாமல் இருக்கும் என்ற உத்தரவாதம் அல்ல.

How it developed

25 September 2026; October–March borrowing plan announced

How it started
இரண்டாம் பாதியின் காலண்டர் கடனை முதிர்ச்சிகள் மற்றும் வாராந்திர ஏலங்கள் முழுவதும் பரவலாக்குகிறது

செப்டம்பர் 25 அன்று அறிவிக்கப்பட்ட திட்டம் நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில் 23 வாராந்திர ஏலங்களைத் திட்டமிடுகிறது. குறுகிய கால முதிர்ச்சியடையும் பத்திரங்கள் முதல் 50 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு திருப்பிச் செலுத்தக்கூடிய பத்திரங்கள் வரை பத்திரங்கள் மாறுபடும். முதிர்ச்சிகளைப் பரவலாக்குவது எதிர்காலத்தில் ஒவ்வொரு திருப்பிச் செலுத்துதலையும் ஒரே கட்டத்தில் குவிப்பதைத் தவிர்க்க உதவுகிறது. தனது திருப்பிச் செலுத்தும் அட்டவணையை எளிதாக்குவதற்காக பரிமாற்றங்கள் (switches) மற்றும் திரும்ப வாங்குதலை (buybacks) தொடரப் போவதாக அரசாங்கம் கூறுகிறது. பரிமாற்றம் பத்திரங்களை மாற்றிக்கொள்கிறது, அதே நேரத்தில் திரும்ப வாங்குதல் ஒரு நிலுவையில் உள்ள பத்திரத்தை அதன் திட்டமிடப்பட்ட முதிர்ச்சிக்கு முன்னதாகவே வாங்குகிறது. ஒரு செயல்முறையின் அர்த்தமும் செலுத்தப்படாத கடனை வெறுமனே மன்னித்ததாக ஆகாது. கூறப்பட்ட முழு ஆண்டு மொத்த மதிப்பீடு ₹15,99,506 கோடியாகும், இது பட்ஜெட்டில் ₹17,20,000 கோடியாக இருந்தது. இரண்டாம் பாதித் தொகை என்பது கடன் வாங்குவதற்கான ஒரு திட்டம், ஏற்கனவே திரட்டப்பட்ட பணம் அல்ல. ஏல முடிவுகளும் அடுத்தடுத்த நிதி முடிவுகளும் இறுதி முடிவைத் தீர்மானிக்கும்.

Ministry of Finance / PIB Business Standard

Why it matters for UPSC

GS3 · Public borrowing and debt management

GS3-க்கு, மொத்தக் கடன், நிகரக் கடன், கடன் மறுநிதியளிப்பு மற்றும் நிதிப் பற்றாக்குறை ஆகியவற்றை வேறுபடுத்துங்கள். முதிர்ச்சிகளை மாற்றுவது எப்படி புதிய நிதியுதவியில் சமமான குறைப்பு இல்லாமல் தற்போதைய மொத்தத் தேவையைக் குறைக்கும் என்பதை விளக்குங்கள். பாண்ட் காலண்டரை குடும்பக் கடன் விகிதங்களில் நேரடி மாற்றமாகக் கருதுவதைத் தவிர்க்கவும்.

Key terms

அரசாங்கப் பத்திரம் (Government security)அரசாங்கத்தால் வழங்கப்படும் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய கடன் கருவி. முதலீட்டாளர் பணத்தைக் கடனாக வழங்கி, கருவியின் விதிமுறைகளின் கீழ் பணம் செலுத்துதலைப் பெறுகிறார். தேதியிட்ட பத்திரங்களுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட முதிர்ச்சி இருக்கும்; திருப்பிச் செலுத்துவதற்கு முன்பு அவற்றின் சந்தை விலை மாறலாம்.

மொத்த சந்தைக் கடன் (Gross market borrowing)திருப்பிச் செலுத்துதல்களைக் கழிப்பதற்கு முன்பு தொடர்புடைய சந்தைக் கடன் திட்டத்தின் மூலம் திரட்டப்பட்ட மொத்தத் தொகை. பழைய கடனுக்கு மறுநிதியளிப்பதும் கூடுதல் நிதியளிப்பதும் இதில் அடங்கும். குறைந்த மொத்த எண்ணிக்கை என்பது புதிய நிதித் தேவைகளில் சமமான வீழ்ச்சியைக் குறிக்க வேண்டியதில்லை.

நிகர சந்தைக் கடன் (Net market borrowing)தொடர்புடைய திருப்பிச் செலுத்துதல்களைக் கழித்த பிறகான மொத்த சந்தைக் கடன். இது அந்தக் கடன் வழியின் மூலமான கூடுதல் நிதியுதவியை அளவிடுகிறது. இது முழு நிதிப் பற்றாக்குறைக்கும் சமமானதல்ல, ஏனெனில் இதற்குப் பல ஆதாரங்கள் மூலம் நிதியளிக்கப்படலாம்.

நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal deficit)அரசாங்கச் செலவுக்கும் அதன் வருவாய் மற்றும் கடன் அல்லாத மூலதன வரவுகளுக்கும் இடையிலான இடைவெளி. இடைவெளிக்கு நிதியுதவி தேவைப்படுகிறது. பாண்ட் திருப்பிச் செலுத்தும் நேரத்திலான மாற்றத்தை இந்தப் பற்றாக்குறையில் சமமான மாற்றமாகத் தானாகவே கருதக்கூடாது.

கடன் பரிமாற்றம் (Debt switch)நிலுவையில் உள்ள ஒரு பத்திரத்தை வேறுபட்ட நிபந்தனைகளைக் கொண்ட மற்றொரு பத்திரத்திற்காக மாற்றுவது, இது பொதுவாகக் கூடுதல் முதிர்ச்சியுடன் இருக்கும். அசலை எப்போது திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும் என்பதை இது மாற்றலாம். கடமை மறைந்துவிடுவதற்குப் பதிலாக மாற்றுப் பத்திரத்தின் கீழ் தொடர்கிறது.

முதிர்ச்சி (Maturity)ஒரு கடன் பத்திரத்தின் அசல் அதன் விதிமுறைகளின் கீழ் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டிய தேதி. முதிர்ச்சிகளை விநியோகிப்பது ஒரே நேரத்தில் மறுநிதியளிக்க வேண்டிய தொகையைக் குறைக்கலாம். நீண்ட முதிர்ச்சி திருப்பிச் செலுத்தும் நேரத்தை மாற்றுகிறது, திருப்பிச் செலுத்த வேண்டுமா என்பதையல்ல.

சாவரின் கிரீன் பாண்ட் (Sovereign green bond)ஒரு கிரீன்-ஃபைனான்சிங் கட்டமைப்பின் கீழ் தகுதியான சுற்றுச்சூழல் திட்டங்களுக்கு வருமானத்தை ஒதுக்கும் அரசாங்கப் பத்திரம். இது ஒரு கடனாகவே உள்ளது. இதன் கிரீன் லேபிள் வருமானத்தை அரசாங்கத்திற்கான மானியமாக மாற்றுவதில்லை.

மறுநிதியளிப்பு அபாயம் (Refinancing risk)முதிர்ச்சியடையும் கடனை மாற்றுவது கடினமாக அல்லது விலை உயர்ந்ததாக மாறும் அபாயம். திருப்பிச் செலுத்தும் தேதிகளைப் பரவலாக்குவது இந்த அபாயத்தை நிர்வகிக்க உதவும். இது வட்டிச் செலவுகளை நீக்காது அல்லது முதலீட்டாளர்கள் ஒவ்வொரு எதிர்கால வெளியீட்டையும் விரும்பிய விலையில் ஏற்றுக்கொள்வார்கள் என்று உத்தரவாதம் அளிக்காது.

Sources (2)

Ministry of Finance / PIB · official · Government borrowing plan for the second half of FY2026–27, 25 September
Business Standard · Government cuts gross borrowing; net market borrowing remains at the Budget level