‹ News Blitz Economy Decided, not yet in force

నికర రుణ లక్ష్యాన్ని నిలుపుకుంటూనే ప్రభుత్వం స్థూల రుణ ప్రణాళికను తగ్గించింది

English हिंदी ಕನ್ನಡ മലയാളം தமிழ் తెలుగు

First brief 26 Sep, 10:39 pm IST Updated 26 Sep, 10:39 pm IST 0 developments 1 min read

North Block, Delhi; file photo — Pinakpani · CC BY-SA 4.0

Where it stands

అక్టోబర్ 2026-మార్చి 2027 కాలంలో తేదీ-గల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల ద్వారా ₹7.86 లక్షల కోట్లను సమీకరించాలని కేంద్రం యోచిస్తోంది. ఈ సెక్యూరిటీలు బాండ్లు, వీటి ద్వారా పెట్టుబడిదారులు నిర్దిష్ట కాలానికి ప్రభుత్వానికి డబ్బు అప్పుగా ఇస్తారు. ద్వితీయార్థం ప్రోగ్రామ్‌లో ₹15,000 కోట్ల సావరిన్ గ్రీన్ బాండ్లు (sovereign green bonds) ఉన్నాయి. కొత్త క్యాలెండర్ ప్రకారం అంచనా వేసిన పూర్తి-సంవత్సర స్థూల రుణం దాదాపు ₹16 లక్షల కోట్లు, ఇది ₹17.2 లక్షల కోట్ల బడ్జెట్ అంచనా కంటే తక్కువ. ద్రవ్య లోటుకు (fiscal deficit) అవసరమైన కొత్త ఫైనాన్సింగ్ మొత్తాన్ని ప్రభుత్వం అదే వ్యత్యాసంతో తగ్గించిందని దీని అర్థం కాదు. నికర మార్కెట్ రుణాలు బడ్జెట్ స్థాయి ₹11.73 లక్షల కోట్ల వద్ద అలాగే ఉంది. ఈ వ్యత్యాసం తిరిగి చెల్లింపులలో ఉంది. స్థూల రుణంలో చెల్లించాల్సిన బకాయి ఉన్న రుణాన్ని భర్తీ చేయడానికి సమీకరించిన డబ్బు, అలాగే అదనపు ఫైనాన్సింగ్ ఉంటాయి. మెచ్యూరిటీ అవుతున్న సెక్యూరిటీల మునుపటి మార్పిడిలు తిరిగి చెల్లించే షెడ్యూల్‌ను మార్చాయి. కాబట్టి తగ్గిన స్థూల మొత్తం మారకుండా ఉన్న నికర అవసరంతో పాటు మనుగడ సాగించవచ్చు. క్యాలెండర్‌ను సమానమైన వ్యయ కోతలు లేదా రుణ వడ్డీ రేట్లలో స్వయంచాలక తగ్గింపుల ప్రకటనగా చదవకూడదు.

Background

ప్రభుత్వ వ్యయాన్ని పూర్తిగా రాబడులు మరియు ఇతర రుణేతర వసూళ్లతో పూడ్చలేనప్పుడు ప్రభుత్వాలు రుణాలు తీసుకుంటాయి. ఇందుకు ఒక మార్గం బాండ్లను విక్రయించడం. పెట్టుబడిదారులు ఇప్పుడు డబ్బును అందిస్తారు మరియు సెక్యూరిటీ నిబంధనల ప్రకారం వాగ్దానం చేసిన వడ్డీ మరియు అసలు తిరిగి పొందుతారు. పాత బాండ్లు కూడా మెచ్యూర్ అవుతాయి, కాబట్టి ప్రభుత్వం వాటి అసలును తిరిగి చెల్లించాల్సి ఉంటుంది. అందువల్ల కొత్త రుణాలు రెండు ప్రయోజనాలను అందించవచ్చు: తిరిగి చెల్లింపులకు రీఫైనాన్సింగ్ మరియు ప్రస్తుత ఆర్థిక అవసరాల కోసం నిధులను జోడించడం. స్థూల మార్కెట్ రుణం (Gross market borrowing) సమీకరించిన మొత్తం మొత్తాన్ని లెక్కిస్తుంది. నికర మార్కెట్ రుణం సంబంధిత తిరిగి చెల్లింపులను తీసివేస్తుంది, ఆ మార్గం ద్వారా పొందిన అదనపు ఫైనాన్సింగ్‌ను చూపుతుంది. తిరిగి చెల్లించే తేదీలు మారినప్పుడు వ్యత్యాసం ముఖ్యమైనది అవుతుంది. రుణ మార్పిడిలో, ప్రస్తుతమున్న సెక్యూరిటీని మరొకదాని కోసం మార్పిడి చేస్తారు, ఇది తరచుగా మరింత ఆలస్యమైన మెచ్యూరిటీతో ఉంటుంది. ఇది ప్రస్తుత సంవత్సరం నుండి తిరిగి చెల్లింపును మినహాయించగలదు. అప్పుడు ఆ సంవత్సరం మెచ్యూరిటీలకు రీఫైనాన్స్ చేయడానికి తక్కువ రుణం అవసరం కావచ్చు, ప్రభుత్వం యొక్క కొత్త ఆర్థిక అవసరాన్ని అదే మొత్తంతో తగ్గించకుండానే. వేలం క్యాలెండర్ ప్రభుత్వం ఎప్పుడు మరియు స్థూలంగా ఎంత సమీకరించాలని ఉద్దేశించిందో పెట్టుబడిదారులకు చెబుతుంది. ఇది బ్యాంకులు, బీమా సంస్థలు మరియు ఇతర కొనుగోలుదారులు తమ పెట్టుబడులను ప్లాన్ చేయడంలో సహాయపడుతుంది. వాస్తవ రుణ వ్యయం బాండ్లకు ఉన్న డిమాండ్ మరియు విస్తృత ఆర్థిక పరిస్థితులపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ప్రచురించిన క్యాలెండర్ భవిష్యత్ వడ్డీ రేట్లు లేదా తుది వార్షిక రుణం మారకుండా ఉంటుందనే హామీని కాదు, ప్రణాళిక సమాచారాన్ని అందిస్తుంది.

How it developed

25 September 2026; October–March borrowing plan announced

How it started
రెండవ-భాగపు క్యాలెండర్ మెచ్యూరిటీలు మరియు వారపు వేలం అంతటా రుణాన్ని విస్తరిస్తుంది

సెప్టెంబర్ 25న ప్రకటించిన ఈ కార్యక్రమం ఆర్థిక సంవత్సరం ద్వితీయార్థంలో 23 వారపు వేలాలను షెడ్యూల్ చేసింది. సెక్యూరిటీలు స్వల్పకాలిక తేదీ-బాండ్ మెచ్యూరిటీల నుండి 50 సంవత్సరాల తర్వాత తిరిగి చెల్లించదగిన బాండ్ల వరకు ఉంటాయి. భవిష్యత్తులో ప్రతి తిరిగి చెల్లింపును ఒకే పాయింట్ వద్ద కేంద్రీకరించకుండా మెచ్యూరిటీలను విస్తరించడం సహాయపడుతుంది. తిరిగి చెల్లించే షెడ్యూల్‌ను సున్నితంగా చేయడానికి స్విచ్‌లు (switches) మరియు బైబ్యాక్‌లను (buybacks) కొనసాగిస్తామని ప్రభుత్వం చెబుతోంది. స్విచింగ్ సెక్యూరిటీలను మారుస్తుంది, అయితే బైబ్యాక్ బకాయి ఉన్న సెక్యూరిటీని దాని షెడ్యూల్ చేయబడిన మెచ్యూరిటీకి ముందే తిరిగి కొనుగోలు చేస్తుంది. ఏ ప్రక్రియ అర్థం కూడా చెల్లించని రుణాన్ని కేవలం క్షమించారని కాదు. ప్రకటించిన పూర్తి-సంవత్సర స్థూల అంచనా ₹15,99,506 కోట్లు, బడ్జెట్‌లో ఇది ₹17,20,000 కోట్లుగా ఉంది. ద్వితీయార్థపు మొత్తం రుణం కోసం ఒక ప్రణాళిక, ఇప్పటికే సేకరించిన డబ్బు కాదు. వేలం ఫలితాలు మరియు తదుపరి ఆర్థిక నిర్ణయాలు తుది ఫలితాన్ని నిర్ధారిస్తాయి.

Ministry of Finance / PIB Business Standard

Why it matters for UPSC

GS3 · Public borrowing and debt management

GS3 కోసం, స్థూల రుణాలు, నికర రుణాలు, రుణ రీఫైనాన్సింగ్ మరియు ద్రవ్య లోటులను వేరు చేయండి. మెచ్యూరిటీలను మార్చడం వలన కొత్త ఫైనాన్సింగ్‌లో సమాన తగ్గింపు లేకుండా ప్రస్తుత స్థూల అవసరాన్ని ఎలా తగ్గించవచ్చో వివరించండి. బాండ్ క్యాలెండర్‌ను కుటుంబ రుణ రేట్లలో ప్రత్యక్ష మార్పుగా పరిగణించకుండా ఉండండి.

Key terms

ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీ (Government security)ప్రభుత్వం జారీ చేసిన వర్తకం చేయదగిన రుణ సాధనం. పెట్టుబడిదారు డబ్బు అప్పుగా ఇస్తారు మరియు సాధనం నిబంధనల ప్రకారం చెల్లింపులను స్వీకరిస్తారు. తేదీ గల సెక్యూరిటీలకు నిర్దిష్ట మెచ్యూరిటీ ఉంటుంది; తిరిగి చెల్లించే ముందు వాటి మార్కెట్ ధర మారవచ్చు.

స్థూల మార్కెట్ రుణం (Gross market borrowing)తిరిగి చెల్లింపులను తీసివేయడానికి ముందు సంబంధిత మార్కెట్-రుణ కార్యక్రమం ద్వారా సమీకరించిన మొత్తం మొత్తం. ఇది పాత రుణాల రీఫైనాన్సింగ్ మరియు అదనపు ఫైనాన్సింగ్‌ను కలిగి ఉంటుంది. తక్కువ స్థూల సంఖ్య అంటే కొత్త ఆర్థిక అవసరాలలో సమానమైన పతనం అని కాదు.

నికర మార్కెట్ రుణం (Net market borrowing)సంబంధిత తిరిగి చెల్లింపులను తీసివేసిన తర్వాత స్థూల మార్కెట్ రుణం. ఇది ఆ రుణ మార్గం ద్వారా అదనపు ఫైనాన్సింగ్‌ను కొలుస్తుంది. ఇది మొత్తం ద్రవ్య లోటుకు సమానం కాదు, ఇది అనేక వనరుల ద్వారా నిధులు పొందవచ్చు.

ద్రవ్య లోటు (Fiscal deficit)ప్రభుత్వ వ్యయం మరియు దాని రాబడులు, అలాగే రుణేతర మూలధన వసూళ్ల మధ్య గల అంతరం. అంతరానికి ఫైనాన్సింగ్ అవసరం. బాండ్ తిరిగి చెల్లించే సమయాల్లో మార్పును స్వయంచాలకంగా ఈ లోటులో సమానమైన మార్పుగా పరిగణించకూడదు.

డెట్ స్విచ్ (Debt switch)విభిన్న నిబంధనలతో ఉన్న బకాయి సెక్యూరిటీని మరొక సెక్యూరిటీతో మార్పిడి చేయడం, సాధారణంగా మరింత ఆలస్యమైన మెచ్యూరిటీతో ఉంటుంది. ఇది అసలు ఎప్పుడు చెల్లించాలో మార్చవచ్చు. బాధ్యత అదృశ్యం కావడానికి బదులుగా పునఃస్థాపన సెక్యూరిటీ కింద కొనసాగుతుంది.

మెచ్యూరిటీ (Maturity)రుణ సెక్యూరిటీ అసలు దాని నిబంధనల ప్రకారం తిరిగి చెల్లించబడే తేదీ. మెచ్యూరిటీలను పంపిణీ చేయడం వలన ఒకేసారి రీఫైనాన్స్ చేయాల్సిన మొత్తాన్ని తగ్గించవచ్చు. సుదీర్ఘ మెచ్యూరిటీ తిరిగి చెల్లింపు సమయాన్ని మారుస్తుంది, తిరిగి చెల్లింపు బకాయి ఉందా అని కాదు.

సావరిన్ గ్రీన్ బాండ్ (Sovereign green bond)గ్రీన్-ఫైనాన్సింగ్ ఫ్రేమ్‌వర్క్ కింద అర్హతగల పర్యావరణ ప్రాజెక్టులకు రాబడిని కేటాయించిన ప్రభుత్వ బాండ్. ఇది రుణ బాధ్యతగానే మిగిలిపోయింది. దీని గ్రీన్ లేబుల్ రాబడిని ప్రభుత్వానికి గ్రాంట్‌గా మార్చదు.

రీఫైనాన్సింగ్ ప్రమాదం (Refinancing risk)మెచ్యూరిటీ అవుతున్న రుణాన్ని భర్తీ చేయడం కష్టం లేదా ఖర్చుతో కూడుకున్న ప్రమాదం. తిరిగి చెల్లించే తేదీలను విస్తరించడం ఈ ఎక్స్‌పోజర్‌ను నిర్వహించడంలో సహాయపడుతుంది. ఇది వడ్డీ ఖర్చులను తొలగించదు లేదా పెట్టుబడిదారులు ప్రతి భవిష్యత్ జారీని కోరుకున్న ధరకు అంగీకరిస్తారని హామీ ఇవ్వదు.

Sources (2)

Ministry of Finance / PIB · official · Government borrowing plan for the second half of FY2026–27, 25 September
Business Standard · Government cuts gross borrowing; net market borrowing remains at the Budget level