చమురు సంస్థలకు ఆర్‌బిఐ డాలర్ విండోను తెరుస్తుంది, మరియు కరెన్సీ హెడ్జింగ్‌ను కఠినతరం చేస్తుంది
Where it stands
ఆర్‌బిఐ అక్టోబర్ 12 నుండి మూడు ప్రభుత్వ రంగ చమురు సంస్థలకు ఎంపిక చేసిన బ్యాంకుల ద్వారా నేరుగా డాలర్లను సరఫరా చేస్తుంది. ఆ సంస్థలు ఇండియన్ ఆయిల్ కార్పొరేషన్, హిందుస్థాన్ పెట్రోలియం మరియు భారత్ పెట్రోలియం. తదుపరి నోటీసు వచ్చేవరకు ప్రత్యేక విండో వారి రోజువారీ డాలర్ అవసరాలను తీరుస్తుంది. చమురు దిగుమతిదారులు విదేశీ సరఫరాదారులకు చెల్లించడానికి విదేశీ కరెన్సీ అవసరం. అందువల్ల వారి సాధారణ కొనుగోళ్లు కరెన్సీ మార్కెట్‌లో డాలర్లకు డిమాండ్‌ను పెంచుతాయి. ప్రత్యేక ఆర్‌బిఐ విండో ద్వారా ఈ సంస్థల అవసరాలను తీర్చడం రూపాయిపై ఆ ఒత్తిడిని తగ్గించడానికి ఉద్దేశించబడింది. ఇది నిర్దిష్ట మారకపు రేటుకు లేదా ఇంధన ధరల తగ్గింపుకు హామీ ఇవ్వదు. కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గుల నుండి రక్షించుకోవడానికి ఉపయోగించే ఒప్పందాల నిబంధనలను కూడా ఆర్‌బిఐ కఠినతరం చేసింది. సంస్థలు తక్కువ పరిమితి వద్ద నిజమైన కరెన్సీ ప్రమాదాన్ని (underlying exposure) నిరూపించాలి, మరియు రద్దు చేయబడిన రూపాయి-ఆధారిత ఒప్పందాలను తిరిగి బుక్ చేయలేరు. కస్టమర్‌లు విదేశీ కరెన్సీని కొనుగోలు చేసే కొన్ని పెద్ద ఒప్పందాల కోసం బ్యాంకులు కొత్త రిజర్వ్‌ను కేటాయించాలి. దిగుమతి బిల్లు చెల్లించే వ్యాపారానికి, ఆచరణాత్మక మార్పు కఠినమైన హెడ్జింగ్ అవసరాలు, పడిపోతున్న రూపాయికి వ్యతిరేకంగా రక్షణపై నిషేధం కాదు. డాలర్ విండో అక్టోబర్ 12న ప్రారంభమవుతుంది; కొత్త డెరివేటివ్ ఆదేశాలు అక్టోబర్ 10న అమలులోకి వచ్చాయి.
Background
ఒక భారతీయ దిగుమతిదారు తన ఆదాయంలో ఎక్కువ భాగం రూపాయల్లో పొందుతున్నప్పటికీ సప్లయర్‌కు డాలర్లలో చెల్లించడానికి అంగీకరించవచ్చు. చెల్లింపుకు ముందే రూపాయి బలహీనపడితే, అవే డాలర్లను కొనుగోలు చేయడానికి ఎక్కువ రూపాయలు ఖర్చవుతాయి. ముందుగానే కరెన్సీ ఒప్పందాన్ని ఏర్పాటు చేసుకోవడం ద్వారా వ్యాపారం తనను తాను రక్షించుకోవచ్చు. దీనినే హెడ్జింగ్ అంటారు. ఉదాహరణకు, డాలర్ బిల్లు (dollar bill) చెల్లించాలని భావిస్తున్న సంస్థ, తదుపరి చెల్లింపు కోసం నేటి మారకపు రేటుకు అంగీకరించవచ్చు. ఇది దాని రూపాయి ఖర్చు గురించి అనిశ్చితిని తగ్గిస్తుంది. ఈ ఒప్పందం నిజమైన కరెన్సీ ప్రమాదాన్ని కవర్ చేయాలి, రూపాయి ఏ దిశలో వెళుతుందనే దానిపై సంబంధం లేని ఊహాగానంగా (speculation) ఉండకూడదు. బ్యాంకులు ఈ ఒప్పందాలను అధీకృత డీలర్‌లుగా నిర్వహిస్తాయి. కస్టమర్‌లు ఎలాంటి ప్రమాదాన్ని కలిగి ఉండాలి, ఆధారాలు ఎప్పుడు అవసరం, మరియు బ్యాంక్ లావాదేవీని ఎలా నమోదు చేస్తుందనేది ఆర్‌బిఐ నిబంధనలు నియంత్రిస్తాయి. ప్రమాదాన్ని నిరూపించే పరిమితిని తగ్గించడం వల్ల ఈ అవసరం కిందకు మరిన్ని ఒప్పందాలు వస్తాయి. చిన్న ఒప్పందాలు ఊహాగానాలకు స్వేచ్ఛగా ఉన్నాయని దీని అర్థం కాదు. కొత్త రిజర్వ్ అవసరం డీలర్ బ్యాంక్ బాధ్యతగా పనిచేస్తుంది. కవర్ చేయబడిన ఒప్పందాల కోసం, ఒప్పందం ముగిసే వరకు డీలర్ అదనపు రూపాయలను ఆర్‌బిఐ వద్ద ఉంచాలి. ఆ కాలంలో ఆ నిధులను మరెక్కడా ఉపయోగించలేరు. ఇది ఒప్పందాన్ని అందించే బ్యాంక్ ఖర్చును ప్రభావితం చేయవచ్చు, కానీ ఇది ప్రతి దిగుమతిదారుపై విధించే సాధారణ పన్ను కాదు. చమురు సంస్థల విండో అదే మార్కెట్‌లోని వేరొక భాగాన్ని నిర్వహిస్తుంది. ముగ్గురు పెద్ద కొనుగోలుదారులు తమ డాలర్లను ఎక్కడ నుండి పొందుతారో ఇది మారుస్తుంది. దిగుమతి చేసుకున్న చమురు కోసం చెల్లించాల్సిన వారి అవసరం కొనసాగుతుంది; ఆర్‌బిఐ ఒక నిర్దేశిత మార్గం ద్వారా ఆ డిమాండ్‌ను తీరుస్తోంది.
How it developed
-
10 October 2026; dollar window starts 12 OctoberHow it started
చిన్న ప్రమాదాలకు ధృవీకరణ అవసరం, కొన్ని ఒప్పందాలకు బ్యాంక్ రిజర్వ్ అవసరం
నిజమైన ప్రమాదాన్ని నిరూపించకుండా అమలులో ఉన్న (outstanding) రూపాయి-ఆధారిత డెరివేటివ్‌ల పరిమితి 100 మిలియన్ డాలర్ల నుండి 5 మిలియన్ డాలర్లకు పడిపోతుంది. ఈ ఆదేశం అధీకృత డీలర్‌లు మరియు గుర్తింపు పొందిన ఎక్స్‌ఛేంజీలలో వేర్వేరు మొత్తం పరిమితులను నిర్దేశిస్తుంది. పరిమితి కంటే తక్కువలో కూడా నిజమైన ప్రమాదం (exposure) ఇంకా అవసరం. అదే ప్రమాదాన్ని మరెక్కడా హెడ్జ్ చేయలేదని కస్టమర్‌లు ప్రకటించాలి. మొత్తాలను వెల్లడిస్తే, వేర్వేరు డీలర్‌ల ద్వారా పాక్షిక హెడ్జ్‌లు సాధ్యమే. రద్దు చేయబడిన రూపాయి-ఆధారిత డెరివేటివ్ ఒప్పందాలను తిరిగి బుక్ చేయలేరు, ముగింపు సమయంలో అనుమతించబడిన రోల్‌ఓవర్‌లు అందుబాటులో ఉంటాయి. ఒక ప్రత్యేక ఆదేశం 2 మిలియన్ డాలర్ల కంటే ఎక్కువ అర్హత ఉన్న ఒప్పందాలకు ఫారిన్ ఎక్స్ఛేంజ్ రిస్క్ రిజర్వ్ అవసరం. కస్టమర్ విదేశీ కరెన్సీని కొనుగోలు చేసే కరెంట్ అకౌంట్ లావాదేవీల కోసం కొత్త రూపాయి-ఆధారిత డెరివేటివ్‌లను ఇది కవర్ చేస్తుంది. డీలర్ ఒప్పందం ముగిసే వరకు ఒప్పందం యొక్క రూపాయికి సమానమైన సూచన మొత్తం (notional value) లో 20% నగదుగా ఆర్‌బిఐ వద్ద ఉంచాలి. ఈ అవసరాన్ని తప్పించుకోవడానికి లావాదేవీలను విభజించడం నిషేధించబడింది.
Why it matters for UPSC
దిగుమతి చెల్లింపులు విదేశీ కరెన్సీకి డిమాండ్‌ను ఎందుకు సృష్టిస్తాయో మరియు హెడ్జింగ్ సంస్థ యొక్క మారకపు-రేటు ప్రమాదాన్ని ఎలా తగ్గిస్తుందో వివరించండి. డెరివేటివ్‌లపై ఆంక్షల నుండి సెంట్రల్-బ్యాంక్ డాలర్ విండోను వేరు చేయండి. కొత్త రిజర్వ్‌ను దిగుమతులపై సాధారణ పన్నుగా వివరించడానికి బదులుగా దానిని ఎవరు కలిగి ఉండాలో గుర్తించండి.
Key terms
Sources (3)
- Reserve Bank of India · official · 10 October regulatory measures and linked directions10 Oct, 5:30 am
- Reserve Bank of India · official · Rupee-linked derivative requirements, 10 October10 Oct, 5:30 am
- Business Standard · Dollar window and tighter derivatives rules10 Oct, 5:30 am