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सेबी ने संपत्ति और बुनियादी ढांचा ट्रस्टों के लिए डिपॉज़िटरी रसीद का मार्ग खोला

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First brief 4 Nov, 1:31 pm IST Updated 4 Nov, 1:31 pm IST 0 developments 1 min read

File: SEBI Bhavan, Mumbai — Jimmy vikas · CC BY-SA 3.0

Where it stands

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने पात्र भारतीय संपत्ति और बुनियादी ढांचा निवेश ट्रस्टों को डिपॉज़िटरी रसीदों (Depository receipts) के माध्यम से विदेशी निवेशकों तक पहुंचने की अनुमति देने वाले नियम जारी किए हैं। इसके दो परिपत्र 2 नवंबर 2026 से प्रभावी हो गए हैं। इन रसीदों को भारत के अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय सेवा केंद्र (IFSC) में स्थित इंडिया इंटरनेशनल एक्सचेंज और एनएसई इंटरनेशनल एक्सचेंज पर सूचीबद्ध किया जा सकता है। कोई निवेश ट्रस्ट निवेशकों की हिस्सेदारी को यूनिटों (निवेश इकाइयों) में विभाजित करता है। इस डिपॉज़िटरी रसीद मार्ग के तहत, उन यूनिटों को एक घरेलू अभिरक्षक (Domestic custodian) के पास सुरक्षित रखा जाता है। इसके बाद एक विदेशी डिपॉज़िटरी उन यूनिटों के समर्थन पर विदेशी मुद्रा में डिपॉज़िटरी रसीदें जारी करती है। कोई पात्र विदेशी निवेशक घरेलू बाज़ार में सीधे मूल यूनिट रखने के बजाय इस रसीद को अपने पास रख सकता है। इन यूनिटों की आपूर्ति करने के दो अलग-अलग तरीके हैं। पहला तरीका यह है कि ट्रस्ट नई यूनिटें जारी कर सकता है, जिससे ट्रस्ट के लिए नई पूंजी जुटाने का मार्ग बनता है। दूसरा तरीका यह है कि मौजूदा यूनिटधारक अपनी यूनिटें इस व्यवस्था में हस्तांतरित कर सकते हैं। दूसरे मामले में, अपनी मौजूदा हिस्सेदारी बेचना ट्रस्ट में नया धन लाने से अलग है। नई डिपॉज़िटरी रसीद पेशकशों के लिए सामान्यतः यूनिटधारकों द्वारा डाले गए मतों में से कम से कम 75% के समर्थन की आवश्यकता होती है, हालांकि कुछ निर्धारित अपवाद भी हैं। रसीद धारक और उनके वास्तविक स्वामी (Beneficial owners) दोनों अनिवासी होने चाहिए। किसी भी पेशकश के आगे बढ़ने से पहले प्रबंधकों को मूल्य निर्धारण, प्रकटीकरण और अभिरक्षा से जुड़ी शर्तों का भी पालन करना होगा।

Background

बड़ी संपत्ति और बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए भारी धनराशि की आवश्यकता होती है। रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (REIT) अचल संपत्ति से जुड़ी परिसंपत्तियों में निवेशकों का पैसा एकत्र करता है। इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (InvIT) बुनियादी ढांचा परिसंपत्तियों के लिए इसी प्रकार की ट्रस्ट संरचना का उपयोग करता है। निवेशक ऐसी यूनिटें रखते हैं जो ट्रस्ट में उनकी निवेश हिस्सेदारी को दर्शाती हैं। डिपॉज़िटरी रसीदें निवेशकों को ऐसी यूनिटों से जोड़ने का एक अतिरिक्त माध्यम प्रदान करती हैं। यह रसीद अभिरक्षा में रखी गई यूनिटों द्वारा समर्थित होती है, इसलिए यह संबंध सटीक रिकॉर्ड पर निर्भर करता है। विदेशी डिपॉज़िटरी तब तक रसीदें जारी नहीं कर सकती जब तक घरेलू अभिरक्षक यह पुष्टि न कर दे कि उसे मूल यूनिटें प्राप्त हो गई हैं। सेबी के ये परिपत्र ट्रस्ट यूनिटों पर रसीदें जारी करने की अनुमति को व्यावहारिक संचालन नियमों में बदलते हैं। ये नियम तय करते हैं कि इसमें कौन भाग ले सकता है, रसीदों को कहां सूचीबद्ध किया जा सकता है और मध्यस्थ संस्थाओं के क्या कर्तव्य हैं। इसके लिए निर्धारित एक्सचेंज गुजरात के गिफ्ट सिटी स्थित अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय सेवा केंद्र में हैं। मौजूदा यूनिटधारक इस व्यवस्था में महत्वपूर्ण बने रहते हैं क्योंकि किसी भी पेशकश से उनके हित प्रभावित हो सकते हैं। मतदान की मंज़ूरी और मूल्य निर्धारण के नियम उन्हें इस व्यवस्था के भीतर सुरक्षा प्रदान करते हैं। किसी नई सूचीबद्धता में मौजूदा यूनिटों का उपयोग किया जा सकता है। ऐसी स्थिति में, सभी मौजूदा यूनिटधारकों को अपनी यूनिटें पेश करने का अवसर मिलना चाहिए।

How it developed

2 November 2026

How it started
दो रूपरेखाओं ने डिपॉज़िटरी रसीद पेशकशों के लिए शर्तें तय कीं

सेबी ने रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट और इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट के लिए अलग-अलग रूपरेखाएं जारी की हैं, जो दोनों तत्काल प्रभाव से लागू हो गई हैं। नई रसीद पेशकशों के लिए सामान्यतः डाले गए मतों में से कम से कम 75% मत पक्ष में होना आवश्यक है। अपवादों में निर्धारित एकसाथ प्रारंभिक सूचीबद्धता और पहले से स्वीकृत कुल सीमा के भीतर बाद में की जाने वाली पेशकशें शामिल हैं। ये नियम रसीदों और मूल यूनिटों के बीच के संबंध की भी रक्षा करते हैं। घरेलू अभिरक्षकों को यूनिटों की प्राप्ति की पुष्टि करनी होती है और मतदान के निर्देश विदेशी डिपॉज़िटरी के माध्यम से भेजे जाते हैं। मूल्य निर्धारण को लागू घरेलू निर्गम की न्यूनतम कीमत के अनुरूप होना चाहिए, जबकि अंतर्राष्ट्रीय एक्सचेंज पर किए गए प्रकटीकरण 24 घंटे के भीतर मान्यता प्राप्त भारतीय एक्सचेंजों तक भी पहुंचने चाहिए।

SEBI Moneycontrol LiveLaw

Why it matters for UPSC

GS3 · Capital marketsGS3 · Infrastructure financing

सामान्य अध्ययन पेपर 3 के लिए स्पष्ट करें कि निवेश ट्रस्ट किस प्रकार दीर्घकालिक परिसंपत्तियों को निवेशकों से जोड़ते हैं। यूनिटों, घरेलू अभिरक्षक, विदेशी डिपॉज़िटरी और डिपॉज़िटरी रसीदों की कार्यप्रणाली को क्रमवार समझाएं। नई यूनिटों के माध्यम से धन जुटाने और किसी मौजूदा निवेशक की हिस्सेदारी हस्तांतरित करने के बीच का अंतर स्पष्ट करें।

Key terms

रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (Real Estate Investment Trust (REIT))एक ऐसा ट्रस्ट जो अचल संपत्ति (रियल एस्टेट) परिसंपत्तियों में निवेश एकत्र करता है और जिसमें निवेशक यूनिटें रखते हैं। डिपॉज़िटरी रसीद की रूपरेखा पात्र विदेशी निवेशकों को उन यूनिटों द्वारा समर्थित निवेश हित प्राप्त करने का एक अतिरिक्त मार्ग प्रदान करती है। यह उस मार्ग के उपयोग के लिए शर्तें निर्धारित करती है।

इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (Infrastructure Investment Trust (InvIT))एक ऐसी ट्रस्ट संरचना जिसके माध्यम से निवेशक बुनियादी ढांचा परिसंपत्तियों से जुड़ी यूनिटें रखते हैं। इसकी परिसंपत्तियां और नकदी प्रवाह संपत्ति ट्रस्ट से भिन्न होते हैं। सेबी ने इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट की यूनिटों के लिए अलग डिपॉज़िटरी रसीद रूपरेखा जारी की है।

डिपॉज़िटरी रसीद (Depository receipt (DR))विदेशी डिपॉज़िटरी द्वारा जारी किया गया एक विदेशी-मुद्रा वित्तीय लिखत, जो यहां घरेलू अभिरक्षक के पास रखी गई ट्रस्ट यूनिटों द्वारा समर्थित होता है। निवेशक इस रसीद को अपने पास रखता है। रसीद जारी किए जाने से पहले मूल यूनिटों का वास्तव में अभिरक्षा में प्राप्त होना आवश्यक है।

घरेलू अभिरक्षक (Domestic custodian)वह पंजीकृत संस्था जो भारत में मूल यूनिटों को अपने पास सुरक्षित रखती है और संबंधित रिकॉर्ड बनाए रखती है। यह विदेशी डिपॉज़िटरी को उन यूनिटों की प्राप्ति की पुष्टि करती है। यही पुष्टि जारी की गई रसीदों को वास्तव में अभिरक्षा में रखी गई प्रतिभूतियों से जोड़ती है।

वास्तविक स्वामी (Beneficial owner)लागू नियमों के तहत वह व्यक्ति जो अंततः किसी निवेश का मालिक होता है या उस पर नियंत्रण रखता है। धारिता व्यवस्था में किसी अन्य का नाम दर्ज हो सकता है। अनिवासी होने की शर्त रसीद धारक और वास्तविक स्वामी दोनों पर लागू होती है।

अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय सेवा केंद्र (International Financial Services Centre (IFSC))अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय व्यवसाय के लिए सेवाएं प्रदान करने वाला भारत में एक नामित वित्तीय केंद्र। इन रसीदों के लिए निर्धारित एक्सचेंज गिफ्ट सिटी स्थित इंडिया इंटरनेशनल एक्सचेंज और एनएसई इंटरनेशनल एक्सचेंज हैं। सेबी के परिपत्र सूचीबद्धता के इसी विशिष्ट मार्ग की पहचान करते हैं।

Sources (3)

SEBI · official · Framework for Issuance of Depository Receipts on Units of REITs4 Nov, 12:55 pm
Moneycontrol · SEBI allows REIT and InvIT depository receipts on GIFT City exchanges4 Nov, 12:55 pm
LiveLaw · SEBI frameworks for foreign investment through depository receipts4 Nov, 12:55 pm