ക്ലോസിംഗ് ലേല ആശങ്കകൾക്ക് ശേഷം സെബി പുതിയ ഡെറിവേറ്റീവ് സെറ്റിൽമെന്റ് രീതികൾ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു
Where it stands
സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ (സെബി) 2026 സെപ്റ്റംബർ 12 ന് ക്ലോസിംഗ് ലേലങ്ങളെയും ഡെറിവേറ്റീവ് സെറ്റിൽമെന്റിനെയും കുറിച്ച് ഒരു കൂടിയാലോചന പത്രിക പുറത്തിറക്കി. പുതിയ ലേല സമ്പ്രദായത്തിലെ വലിയ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾക്ക് ശേഷം, കരാറിന്റെ കാലാവധി അവസാനിക്കുന്ന ദിവസത്തെ വിലകൾ എങ്ങനെ കണക്കാക്കണം എന്ന് സെബി പരിഗണിക്കുകയാണ്. തുടർച്ചയായ ട്രേഡിംഗിൽ നിന്നുള്ള ട്രേഡുകളും ക്ലോസിംഗ് ലേലവും സംയോജിപ്പിക്കുന്നതാണ് ഒരു ഓപ്ഷൻ. മറ്റൊന്ന് തുടക്കത്തിൽ തുടർച്ചയായ ട്രേഡിംഗിന്റെ അവസാന 30 മിനിറ്റ് മാത്രമേ ഉപയോഗിക്കുന്നുള്ളൂ. നിർദ്ദേശങ്ങൾ മാർക്കറ്റ് സമയങ്ങൾ, പ്രദർശിപ്പിച്ച സൂചിക മൂല്യങ്ങൾ, ഓർഡർ റദ്ദാക്കലുകൾ എന്നിവയും ഉൾക്കൊള്ളുന്നു. 2026 ഒക്ടോബർ 3 വരെ പ്രതികരണങ്ങൾ അറിയിക്കാം. ഇവ നിർദ്ദിഷ്ട മാറ്റങ്ങളാണ്: ഈ കൂടിയാലോചന നിലവിലെ ട്രേഡിംഗ് സമയങ്ങൾ മാറ്റുകയോ നിലവിലുള്ള കരാറുകൾക്കുള്ള നിയമങ്ങൾ മാറ്റിയെഴുതുകയോ ചെയ്യുന്നില്ല.
Background
ഒരു ഓഹരിയുടെ ക്ലോസിംഗ് വില അവസാനത്തെ ഷെയർ ട്രേഡിനപ്പുറവും ഉപയോഗിക്കുന്നു: ഇത് സൂചിക മൂല്യങ്ങളും ഡെറിവേറ്റീവ് സെറ്റിൽമെന്റും നിർണ്ണയിക്കാനും സഹായിക്കുന്നു. ക്ലോസിംഗ് ലേലങ്ങൾക്ക് മുമ്പ്, വിലകൾ സെഷന്റെ അവസാന ഭാഗത്തെ ഇടപാടുകളുടെ ഭാരിത ശരാശരിയെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതായിരുന്നു. ലേലം പകരം ഓർഡറുകൾ ശേഖരിക്കുകയും അവ പൊരുത്തപ്പെടുത്താൻ കഴിയുന്ന ഒരു വില കണ്ടെത്തുകയും ചെയ്യുന്നു. ഓർഡറുകൾ ശേഖരിക്കപ്പെടുമ്പോൾ, ആ ട്രേഡുകൾ നടന്നിട്ടില്ലെങ്കിലും സൂചിപ്പിച്ച വില മാറിയേക്കാം. ഈ കാലയളവിൽ ഡെറിവേറ്റീവുകൾ ട്രേഡിംഗ് തുടരുന്നു, അതിനാൽ മാറുന്ന സൂചനകൾ വ്യാപാരികളുടെ തീരുമാനങ്ങളെ സ്വാധീനിച്ചേക്കാം. കരാറുകളുടെ കാലാവധി അവസാനിക്കുമ്പോൾ ഉപയോഗിക്കുന്ന വിലകളെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വം കുറച്ചുകൊണ്ട് ഒരു ലേലം എങ്ങനെ നിലനിർത്താമെന്നാണ് അവലോകനം ചോദിക്കുന്നത്.
How it developed
-
16 January 2026 to 3 August 2026How it started
സെബി 30 മിനിറ്റ് ശരാശരിക്ക് പകരം ക്ലോസിംഗ് ഓക്ഷൻ കൊണ്ടുവന്നു
2026 ജനുവരി 16 ന് സെബി സിഎഎസ് സർക്കുലർ പുറത്തിറക്കി. സിഎഎസ്സിനു മുമ്പ്, ക്ലോസിംഗ് വില അവസാന 30 മിനിറ്റിലെ ട്രേഡുകളുടെ വിഡബ്ല്യുഎപി (VWAP) ആയിരുന്നു. ക്ലോസിംഗ് സമയത്ത് വലിയ ഓർഡറുകൾ വരുമ്പോൾ ഈ രീതി വിലകളെ വികലമാക്കുമെന്ന് സെബി പറഞ്ഞു. വിദേശത്തെ ഭൂരിഭാഗം പ്രമുഖ വിപണികളും ക്ലോസിംഗ് ഓക്ഷൻ ഉപയോഗിക്കുന്നുണ്ടെന്നും സെബി പറഞ്ഞു. എല്ലാ വ്യാപാര ദിവസങ്ങളിലും ഉച്ചകഴിഞ്ഞ് 3:15 മുതൽ 3:35 വരെയാണ് സിഎഎസ് നടക്കുന്നത്. എക്സ്ചേഞ്ച് ഒരു സന്തുലിതാവസ്ഥ വിലയിലാണ് ഓർഡറുകൾ യോജിപ്പിക്കുന്നത്. സിഎഎസ്സിലെ വിലകൾക്ക് ഒരു റഫറൻസ് വിലയിൽ നിന്ന് 3 ശതമാനം മാത്രമേ മാറാൻ കഴിയൂ. ഡെറിവേറ്റീവ് കരാറുകളുള്ള ഓഹരികൾക്കാണ് സിഎഎസ് ആദ്യം ബാധകമാകുന്നത്. സർക്കുലർ ഡെറിവേറ്റീവ് സെറ്റിൽമെൻ്റ് വിലകളും മാറ്റി. ഇൻഡക്സ് കരാറുകൾ ഇപ്പോൾ സിഎഎസ് ക്ലോസിംഗ് വിലയുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ ഇൻഡക്സ് ക്ലോസിംഗ് മൂല്യത്തിലാണ് തീർപ്പാക്കുന്നത്. സിഎഎസ് 2026 ഓഗസ്റ്റ് 3 ന് ആരംഭിച്ചു.
-
12 August 2026Official response
ക്ലോസിംഗ് ഓക്ഷനിൽ തിരിമറികളൊന്നും കണ്ടില്ലെന്ന് സെബി ചെയർമാൻ
2026 ഓഗസ്റ്റ് 12 ന് സെബി ചെയർമാൻ തുഹിൻ കാന്ത പാണ്ഡെ മുംബൈയിൽ നടന്ന ഒരു പരിപാടിയിൽ സംസാരിച്ചു. സിഎഎസ്സിൽ സെബി തിരിമറികളൊന്നും കണ്ടിട്ടില്ലെന്ന് പാണ്ഡെ പറഞ്ഞു. സിഎഎസ് ആഗോള മാനദണ്ഡങ്ങൾക്ക് അനുസൃതമായ വലിയൊരു വിപണി ഘടനാ പരിഷ്കാരമാണെന്ന് പാണ്ഡെ വിശേഷിപ്പിച്ചു. ആവശ്യമെങ്കിൽ സംവിധാനത്തിൽ മാറ്റം വരുത്താൻ സെബി തയ്യാറാണെന്ന് പാണ്ഡെ പറഞ്ഞു. സിഎഎസ്സിലെ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് പങ്കാളിത്തം 20 മുതൽ 25 ശതമാനം വരെ വർദ്ധിച്ചതായി പാണ്ഡെ പറഞ്ഞു.
-
19 August 2026New fact
സിഎഎസ് സമയത്ത് ഓർഡറുകളിൽ തിരിമറി നടത്തിയതിന് രണ്ട് സ്ഥാപനങ്ങളെ സെബി വിലക്കി
2026 ഓഗസ്റ്റ് 19 ന് സെബി രണ്ട് സ്ഥാപനങ്ങൾക്കെതിരെ ഇടക്കാല ഉത്തരവ് പാസാക്കി. കോപ്താൾ മൗറീഷ്യസ് ഇൻവെസ്റ്റ്മെൻ്റ് ലിമിറ്റഡ്, മാൻസി ഷെയർ ആൻഡ് സ്റ്റോക്ക് ബ്രോക്കിംഗ് പ്രൈവറ്റ് ലിമിറ്റഡ് എന്നിവയുടെ പേര് സെബി വെളിപ്പെടുത്തി. സെൻസെക്സ് ഓപ്ഷനുകളുടെ കാലാവധി അവസാനിക്കുന്ന ദിവസമായ 2026 ഓഗസ്റ്റ് 13 ന് സിഎഎസ് സമയത്ത് ഇരുവരും വലിയ ഓർഡറുകൾ നൽകുകയും റദ്ദാക്കുകയും ചെയ്തതായി സെബി പറഞ്ഞു. ഓർഡറുകൾ രണ്ട് സ്ഥാപനങ്ങളുടെയും ഓപ്ഷൻ പൊസിഷനുകളെ (options positions) സഹായിക്കുന്നതിനായി സെൻസെക്സ് മൂല്യത്തെ ചലിപ്പിച്ചുവെന്ന് സെബി പറഞ്ഞു. ഏകദേശം 3.68 കോടി രൂപയുടെ ലാഭം സെബി പിടിച്ചെടുത്തു. രണ്ട് സ്ഥാപനങ്ങളെയും കൂടുതൽ ഉത്തരവുകൾ ഉണ്ടാകുന്നതുവരെ സെക്യൂരിറ്റീസ് വിപണിയിൽ (securities market) നിന്ന് സെബി വിലക്കി.
-
27 August 2026New fact
ആദ്യത്തെ പ്രതിമാസ കാലാവധി തീരുന്ന സിഎഎസ് സമയത്ത് സെൻസെക്സ് ഏകദേശം 2,000 പോയിൻ്റ് ഇടിഞ്ഞു
2026 ഓഗസ്റ്റ് 27 ന് ഉച്ചയ്ക്ക് 3:15 വരെ സെൻസെക്സ് 77,100 ന് മുകളിലായിരുന്നു. സിഎഎസ് സമയത്ത് സെൻസെക്സ് മൂല്യം 75,000 ന് താഴെയായി. തുടർന്ന് സെൻസെക്സ് തിരിച്ചു കയറി 539 പോയിൻ്റ് ഇടിഞ്ഞ് 76,933.6 ൽ ക്ലോസ് ചെയ്തു. സിഎഎസ് സമയത്ത് ഒരു 76,900 സെൻസെക്സ് പുട്ട് ഓപ്ഷൻ (put option) 4.70 രൂപയിൽ നിന്ന് 200 രൂപയായി ഉയർന്നു. അതേ ഓപ്ഷൻ പൂജ്യത്തിലാണ് അവസാനിച്ചത്. തങ്ങൾ മാറ്റങ്ങളൊന്നും പരിഗണിക്കുന്നില്ലെന്ന് സെബി ചെയർമാൻ പാണ്ഡെ അന്നുതന്നെ പറഞ്ഞു.
-
3 September 2026Official response
സെറ്റിൽമെൻ്റ് വിലകളിൽ ഒരാഴ്ചയ്ക്കുള്ളിൽ കൺസൾട്ടേഷൻ പേപ്പർ വരുമെന്ന് സെബി
2026 സെപ്റ്റംബർ 3 ന് സെബി മുംബൈയിൽ 53/2026 നമ്പർ വാർത്താക്കുറിപ്പ് പുറത്തിറക്കി. സിഎഎസ്സിൽ നിന്നുള്ള ക്ലോസിംഗ് വില കാലാവധി തീരുന്ന സമയത്ത് ഡെറിവേറ്റീവ് സെറ്റിൽമെൻ്റ് വിലകളുടെ അടിസ്ഥാനമായി പ്രവർത്തിക്കുന്നുവെന്ന് സെബി പറഞ്ഞു. കാലാവധി അവസാനിക്കുന്ന ദിവസത്തെ ഈ സെറ്റിൽമെൻ്റ് വിലകളുമായി ബന്ധപ്പെട്ടാണ് കൂടുതൽ പ്രതികരണങ്ങൾ ലഭിച്ചതെന്ന് സെബി പറഞ്ഞു. ഡെറിവേറ്റീവ് കരാറുകളുടെ സെറ്റിൽമെൻ്റ് വിലകൾക്കായുള്ള രീതിയിൽ സെബി മാറ്റങ്ങൾ നിർദ്ദേശിച്ചേക്കാം. ഒരാഴ്ചയ്ക്കുള്ളിൽ കൺസൾട്ടേഷൻ പേപ്പർ ഇറക്കുമെന്ന് സെബി പറഞ്ഞു. സിഎഎസ്സിൽ എന്തെങ്കിലും മാറ്റം വരുത്തുമെന്ന് സെബി പ്രഖ്യാപിച്ചിട്ടില്ല.
-
12 September 2026Official response
രണ്ട് സെറ്റിൽമെന്റ് സമീപനങ്ങൾ പൊതു പ്രതികരണത്തിനായി നൽകിയിട്ടുണ്ട്
കരാറിന്റെ കാലാവധി അവസാനിക്കുന്ന ദിവസത്തെ സെറ്റിൽമെന്റ് അവലോകനം ചെയ്യുമെന്ന സെബിയുടെ മുൻ വാഗ്ദാനത്തെ തുടർന്നാണ് സെപ്റ്റംബർ 12 ലെ കൂടിയാലോചന. തുടർച്ചയായ ട്രേഡിംഗിന്റെ അവസാന 30 മിനിറ്റ് ട്രേഡുകളെ ക്ലോസിംഗ് ലേലത്തിന്റെ 10 മിനിറ്റുമായി സംയോജിപ്പിക്കുന്നതാണ് ഒരു ഓപ്ഷൻ. അവയുടെ സംഭാവന ഒരു നിശ്ചിത വിഭജനത്തിന് പകരം യഥാർത്ഥ ട്രേഡ് മൂല്യത്തെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കും. ബദൽ തുടക്കത്തിൽ തുടർച്ചയായ ട്രേഡിംഗ് ശരാശരി മാത്രമേ ഉപയോഗിക്കുന്നുള്ളൂ. കുറഞ്ഞത് ഒരു വർഷത്തെ ലേല അനുഭവത്തിന് ശേഷം സംയോജിത രീതിയിലേക്കുള്ള മാറ്റം പരിഗണിക്കാം. ആ മാറ്റം സ്വയമേവയുള്ളതല്ല. 2026 ഒക്ടോബർ 3 വരെ അഭിപ്രായങ്ങൾ ക്ഷണിക്കുന്നു; ഈ കൂടിയാലോചന വഴി ഒരു ഓപ്ഷനും പുതിയ നിയമമാക്കിയിട്ടില്ല.
-
12 September 2026; same consultationNew fact
നിർദ്ദിഷ്ട സുരക്ഷാസംവിധാനങ്ങൾ തെറ്റിദ്ധരിപ്പിക്കുന്ന സിഗ്നലുകളും അപ്രത്യക്ഷമാകുന്ന ഓർഡറുകളും പരിഹരിക്കുന്നു
വ്യക്തിഗത-സ്റ്റോക്ക് സൂചനകൾ നിലനിർത്തിക്കൊണ്ട് ലേലത്തിൽ നിന്നുള്ള ഇൻഡിക്കേറ്റീവ് സൂചിക മൂല്യത്തിന്റെ പ്രസിദ്ധീകരണം നിർത്താനും സെബി നിർദ്ദേശിക്കുന്നു. ഇത് പൂർത്തിയാക്കിയ ട്രേഡിംഗിൽ നിന്ന് ഒരു താൽക്കാലിക കണക്കുകൂട്ടലിനെ വേർതിരിക്കുന്നു. നിലവിലുള്ള 3% പ്രൈസ് ബാൻഡ് തുടരും. റഫറൻസ് വിലയുടെ 1% ഉള്ളിലെ ഓർഡറുകൾ റദ്ദാക്കാം; 1% ത്തിന് മുകളിലും 3% വരെയുമുള്ളവ റദ്ദാക്കാനാകില്ല. വില മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നതിനായി രണ്ടാമത്തേത് മാറ്റാവുന്നതാണ്. ബദൽ ട്രേഡിംഗ് ഷെഡ്യൂളുകളും നിർദ്ദേശിക്കപ്പെട്ടിട്ടുണ്ട്, നടപ്പിലാക്കിയിട്ടില്ല. അതിനാൽ നിലവിലുള്ള ഓഹരികളും കരാറുകളും ഒരു അന്തിമ മാറ്റം പ്രാബല്യത്തിൽ വരുന്നത് വരെ ബാധകമായ നിയമങ്ങൾക്ക് വിധേയമായി തുടരും; ഈ പത്രിക ക്ലോസിംഗ് ലേലങ്ങൾ ഇല്ലാതാക്കുന്നില്ല.
Why it matters for UPSC
ജിഎസ്3 ന്, വിപണിയുടെ രൂപകൽപ്പന വില കണ്ടെത്തലിനെയും നിക്ഷേപകരുടെ സംരക്ഷണത്തെയും എങ്ങനെ ബാധിക്കുന്നുവെന്ന് വിശദീകരിക്കുക. ഒരു ഇൻഡിക്കേറ്റീവ് ലേല വിലയെ നടപ്പിലാക്കിയ ട്രേഡിൽ നിന്നും, ഒരു ഓഹരിയുടെ ക്ലോസിംഗ് വിലയെ ഡെറിവേറ്റീവ് സെറ്റിൽമെന്റ് ബെഞ്ച്മാർക്കിൽ നിന്നും വേർതിരിക്കുക. അന്തിമ തീരുമാനത്തിന് മുമ്പ് അഭിപ്രായം അറിയിക്കാൻ കൂടിയാലോചന അനുവദിക്കുന്നു; അത് നിലവിലുള്ള കരാറുകളെയോ ട്രേഡിംഗ് സമയങ്ങളെയോ മാറ്റുന്നില്ല.
Key terms
Sources (14)
- Securities and Exchange Board of India · official · Introduction of Closing Auction Session (CAS) in the Equity Cash Segment and certain modifications in the Pre-Open Auction Session (circular, 16 January 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · SEBI changes closing price calculation methodology for equity cash segment (17 January 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi sees no manipulation in closing auction session: Tuhin Kanta Pandey (Reuters copy, 12 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- The Federal · No manipulation observed in closing auction sessions: Sebi Chairman (PTI copy, 12 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Securities and Exchange Board of India · official · Ex-Parte Interim Order in the matter of manipulative trades during CAS on SENSEX expiry at BSE, August 13, 2026 (order dated 19 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi's swift action against JPMorgan unit seen as warning to traders (Bloomberg copy, 21 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Today · SEBI flags prima facie manipulation in Sensex closing auction session, blocks two entities (19 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sensex sees sharpest late-session fall since closing auction rollout (27 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- ThePrint · Meant to improve end-of-day prices, India's new closing-auction system is producing extreme swings (Bloomberg copy, 28 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Securities and Exchange Board of India · official · SEBI to review Settlement Price methodology for Derivative Contracts in the light of CAS rollout (PR No. 53/2026, 3 September 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi to review CAS methodology for derivative contract settlement prices (3 September 2026)3 Sep, 10:00 pm
- SEBI · official · Official news listing: 12 September consultation on closing auctions, market timings and derivative settlement
- Business Standard · SEBI proposes changes to derivative settlement and closing auctions
- CNBC-TV18 · SEBI proposes changes to CAS across settlement, market timings and order rules