ముగింపు-వేలం ఆందోళనల తర్వాత సెబీ కొత్త డెరివేటివ్ సెటిల్‌మెంట్ పద్ధతులను ప్రతిపాదించింది
Where it stands
సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (సెబీ) సెప్టెంబర్ 12, 2026న ముగింపు వేలం మరియు డెరివేటివ్ సెటిల్‌మెంట్‌పై ఒక సంప్రదింపు పత్రాన్ని జారీ చేసింది. కొత్త వేలం వ్యవస్థలో తీవ్ర హెచ్చుతగ్గుల తర్వాత, గడువు-రోజు ధరలను ఎలా లెక్కించాలో సెబీ పరిశీలిస్తోంది. ఒక ఎంపిక నిరంతర ట్రేడింగ్ మరియు ముగింపు వేలం నుండి ట్రేడ్‌లను కలుపుతుంది. మరొకటి మొదట నిరంతర ట్రేడింగ్ యొక్క చివరి 30 నిమిషాలను మాత్రమే ఉపయోగిస్తుంది. ప్రతిపాదనలు మార్కెట్ సమయాలు, ప్రదర్శించబడే సూచీ విలువలు మరియు ఆర్డర్ రద్దులను కూడా కవర్ చేస్తాయి. అక్టోబర్ 3, 2026 నాటికి అభిప్రాయాలను సమర్పించాలి. ఇవి ప్రతిపాదిత మార్పులు: ఈ సంప్రదింపు ప్రస్తుత ట్రేడింగ్ సమయాలను మార్చదు లేదా ఉన్న ఒప్పందాలకు నియమాలను తిరిగి రాయదు.
Background
ఒక స్టాక్ యొక్క ముగింపు ధర చివరి షేర్ ట్రేడ్‌ను దాటి ఉపయోగించబడుతుంది: ఇది సూచీ విలువలు మరియు డెరివేటివ్ సెటిల్‌మెంట్‌ను నిర్ణయించడంలో కూడా సహాయపడుతుంది. ముగింపు వేలానికి ముందు, ధరలు సెషన్ చివరి భాగంలోని లావాదేవీలకు వాటి పరిమాణం ప్రకారం ప్రాధాన్యం ఇచ్చే సగటుపై ఆధారపడి ఉండేవి. వేలం దానికి బదులుగా ఆర్డర్‌లను సేకరించి అవి సరిపోలగల ధరను కనుగొంటుంది. ఆర్డర్‌లు సేకరించబడుతున్నప్పుడు, ఆ ట్రేడ్‌లు జరగనప్పటికీ సూచించబడిన ధర మారవచ్చు. ఈ కాలంలో డెరివేటివ్‌ల ట్రేడింగ్ కొనసాగుతుంది, కాబట్టి మారుతున్న సూచనలు వ్యాపారుల నిర్ణయాలను ప్రభావితం చేయవచ్చు. ఒప్పందాల గడువు ముగిసినప్పుడు ఉపయోగించే ధరల చుట్టూ ఉన్న అనిశ్చితిని తగ్గిస్తూ వేలాన్ని ఎలా కొనసాగించాలో సమీక్ష అడుగుతుంది.
How it developed
-
16 January 2026 to 3 August 2026How it started
సెబీ 30 నిమిషాల సగటు స్థానంలో క్లోజింగ్ ఆక్షన్‌ను తీసుకువచ్చింది
2026 జనవరి 16న సెబీ సీఏఎస్ సర్క్యులర్‌ను విడుదల చేసింది. సీఏఎస్‌కి ముందు, ముగింపు ధర చివరి 30 నిమిషాల్లో జరిగిన ట్రేడ్‌ల వీడబ్ల్యూఏపీ (VWAP) గా ఉండేది. ముగింపు సమయంలో పెద్ద ఆర్డర్‌లు వచ్చినప్పుడు ఈ పద్ధతి ధరలను వక్రీకరిస్తుందని సెబీ తెలిపింది. విదేశాల్లోని చాలా ప్రముఖ మార్కెట్లు క్లోజింగ్ ఆక్షన్‌ను ఉపయోగిస్తున్నాయని సెబీ పేర్కొంది. ప్రతి ట్రేడింగ్ రోజున సీఏఎస్ మధ్యాహ్నం 3:15 నుండి 3:35 వరకు నడుస్తుంది. ఎక్స్ఛేంజ్ ఆర్డర్‌లను ఒక ఈక్విలిబ్రియమ్ ధర వద్ద సరిపోల్చుతుంది. సీఏఎస్ లోని ధరలు రిఫరెన్స్ ధర నుండి 3 శాతం మాత్రమే కదలగలవు. సీఏఎస్ మొదట డెరివేటివ్ కాంట్రాక్టులు ఉన్న స్టాక్‌లకు వర్తిస్తుంది. సర్క్యులర్ డెరివేటివ్ సెటిల్‌మెంట్ ధరలను కూడా మార్చింది. ఇండెక్స్ కాంట్రాక్టులు ఇప్పుడు సీఏఎస్ ముగింపు ధరల ఆధారంగా ఇండెక్స్ ముగింపు విలువ వద్ద సెటిల్ అవుతున్నాయి. సీఏఎస్ 2026 ఆగస్టు 3న ప్రారంభమైంది.
-
12 August 2026Official response
క్లోజింగ్ ఆక్షన్‌లో ఎలాంటి అవకతవకలు కనిపించలేదని సెబీ ఛైర్మన్ చెప్పారు
2026 ఆగస్టు 12న సెబీ ఛైర్మన్ తుహిన్ కాంత పాండే ముంబైలో జరిగిన ఒక కార్యక్రమంలో మాట్లాడారు. సీఏఎస్ లో సెబీకి ఎలాంటి అవకతవకలు కనిపించలేదని పాండే చెప్పారు. సీఏఎస్ అనేది ప్రపంచ ప్రమాణాలకు అనుగుణంగా ఉన్న ఒక పెద్ద మార్కెట్ నిర్మాణ సంస్కరణ అని పాండే అన్నారు. అవసరమైతే వ్యవస్థను మార్చడానికి సెబీ సిద్ధంగా ఉందని పాండే చెప్పారు. సీఏఎస్‌లో మ్యూచువల్ ఫండ్ భాగస్వామ్యం సుమారు 20 నుండి 25 శాతానికి పెరిగిందని పాండే తెలిపారు.
-
19 August 2026New fact
సీఏఎస్ సమయంలో ఆర్డర్‌లలో అవకతవకలు చేసిన రెండు సంస్థలను సెబీ నిషేధించింది
2026 ఆగస్టు 19న సెబీ రెండు సంస్థలపై తాత్కాలిక ఉత్తర్వులు జారీ చేసింది. కాప్తాల్ మారిషస్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ లిమిటెడ్ మరియు మాన్సీ షేర్ అండ్ స్టాక్ బ్రోకింగ్ ప్రైవేట్ లిమిటెడ్ అని సెబీ పేరు పెట్టింది. సెన్సెక్స్ ఆప్షన్స్ గడువు ముగిసే రోజైన 2026 ఆగస్టు 13న సీఏఎస్ సమయంలో రెండు సంస్థలు పెద్ద ఆర్డర్‌లను ఇచ్చి రద్దు చేశాయని సెబీ తెలిపింది. ఈ ఆర్డర్‌లు రెండు సంస్థల ఆప్షన్స్ పొజిషన్లకు (options positions) సహాయపడేలా సెన్సెక్స్ విలువను మార్చాయని సెబీ పేర్కొంది. దాదాపు రూ. 3.68 కోట్ల లాభాలను సెబీ జప్తు చేసింది. తదుపరి ఉత్తర్వులు వెలువడే వరకు సెబీ ఈ రెండు సంస్థలను సెక్యూరిటీస్ మార్కెట్ (securities market) నుండి నిషేధించింది.
-
27 August 2026New fact
మొదటి నెలవారీ గడువు ముగిసే సమయంలో సీఏఎస్ సమయంలో సెన్సెక్స్ 2,000 పాయింట్లు పడిపోయింది
2026 ఆగస్టు 27న సెన్సెక్స్ మధ్యాహ్నం 3:15 వరకు 77,100 కంటే ఎక్కువగా ట్రేడ్ అయింది. సీఏఎస్ సమయంలో సెన్సెక్స్ విలువ 75,000 దిగువకు పడిపోయింది. ఆ తర్వాత సెన్సెక్స్ కోలుకుని 539 పాయింట్లు పడిపోయి 76,933.6 వద్ద ముగిసింది. సీఏఎస్ సమయంలో 76,900 సెన్సెక్స్ పుట్ ఆప్షన్ (put option) రూ. 4.70 నుండి రూ. 200కి పెరిగింది. అదే ఆప్షన్ జీరో వద్ద ముగిసింది. సెబీ ఛైర్మన్ పాండే అదే రోజు తాము ఎలాంటి మార్పులను పరిశీలించడం లేదని చెప్పారు.
-
3 September 2026Official response
సెటిల్‌మెంట్ ధరలపై వారంలోపు సంప్రదింపు పత్రాన్ని జారీ చేస్తామని సెబీ హామీ
2026 సెప్టెంబర్ 3న సెబీ ముంబైలో పత్రికా ప్రకటన నంబర్ 53/2026ను విడుదల చేసింది. సీఏఎస్ నుండి వచ్చే ముగింపు ధర గడువు ముగిసే సమయంలో డెరివేటివ్ సెటిల్‌మెంట్ ధరలకు ఆధారంగా పనిచేస్తుందని సెబీ తెలిపింది. గడువు ముగిసే రోజున ఈ సెటిల్‌మెంట్ ధరలకు సంబంధించి చాలా ఫీడ్‌బ్యాక్ వచ్చిందని సెబీ పేర్కొంది. డెరివేటివ్ కాంట్రాక్టుల సెటిల్‌మెంట్ ధరల విధానంలో సెబీ మార్పులను ప్రతిపాదించవచ్చు. వారం రోజుల్లో సంప్రదింపు పత్రాన్ని విడుదల చేస్తామని సెబీ తెలిపింది. సీఏఎస్‌లో ఎలాంటి మార్పును సెబీ ప్రకటించలేదు.
-
12 September 2026Official response
ప్రజాభిప్రాయం కోసం రెండు సెటిల్‌మెంట్ విధానాలు అందించబడ్డాయి
సెప్టెంబర్ 12న వెలువడిన సంప్రదింపులు గడువు-రోజు సెటిల్‌మెంట్‌ను సమీక్షిస్తామన్న సెబీ యొక్క మునుపటి వాగ్దానాన్ని అనుసరిస్తాయి. ఒక ఎంపిక నిరంతర ట్రేడింగ్ యొక్క చివరి 30 నిమిషాల ట్రేడ్‌లను ముగింపు వేలం యొక్క 10 నిమిషాలతో కలుపుతుంది. ప్రతి కాలానికి స్థిరమైన వాటా కాకుండా, ఆ సమయంలో నిజంగా జరిగిన లావాదేవీల విలువను బట్టి వాటా నిర్ణయిస్తారు. ప్రత్యామ్నాయ ఎంపిక మొదట నిరంతర-ట్రేడింగ్ సగటును మాత్రమే ఉపయోగిస్తుంది. కనీసం ఒక సంవత్సరం వేలం అనుభవం తర్వాత మిశ్రమ పద్ధతికి మారడాన్ని పరిశీలించవచ్చు. ఆ మార్పు ఆటోమేటిక్‌గా జరగదు. అక్టోబర్ 3, 2026 వరకు వ్యాఖ్యలు ఆహ్వానించబడ్డాయి; ఈ సంప్రదింపు ద్వారా ఏ ఎంపికా కొత్త నియమంగా మార్చబడలేదు.
-
12 September 2026; same consultationNew fact
ప్రతిపాదిత భద్రతా చర్యలు తప్పుదారి పట్టించే సంకేతాలను మరియు అదృశ్యమయ్యే ఆర్డర్‌లను పరిష్కరిస్తాయి
విడివిడి షేర్ల సూచనాత్మక ధరలను కొనసాగిస్తూ, వేలం ద్వారా ఉద్భవించిన సూచనాత్మక సూచీ విలువ ప్రచురణను ఆపాలని సెబీ ప్రతిపాదించింది. ఇది పూర్తయిన ట్రేడింగ్ నుండి తాత్కాలిక గణనను వేరు చేస్తుంది. ఇప్పటికే ఉన్న 3% ప్రైస్ బ్యాండ్ అలాగే ఉంటుంది. సూచన ధరలో 1% లోపు ఉన్న ఆర్డర్‌లను రద్దు చేయవచ్చు; 1% పైన మరియు 3% వరకు ఉన్నవాటిని రద్దు చేయలేము. రెండవ పరిధిలోని ఆర్డర్ల ధరను మెరుగుపరిచే మార్పులు చేయవచ్చు. ప్రత్యామ్నాయ ట్రేడింగ్ షెడ్యూల్‌లు కూడా ప్రతిపాదించబడ్డాయి, అమలు చేయబడలేదు. అందువల్ల ఉన్న స్టాక్‌లు మరియు ఒప్పందాలు తుది మార్పు అమల్లోకి వచ్చే వరకు వర్తించే నియమాలకు లోబడి ఉంటాయి; ఈ పత్రం ముగింపు వేలాలను రద్దు చేయదు.
Why it matters for UPSC
జీఎస్3 కోసం, మార్కెట్ రూపకల్పన ధరల అన్వేషణ మరియు పెట్టుబడిదారుల రక్షణను ఎలా ప్రభావితం చేస్తుందో వివరించండి. అమలు చేయబడిన ట్రేడ్ నుండి సూచనాత్మక వేలం ధరను, మరియు డెరివేటివ్ సెటిల్‌మెంట్ బెంచ్‌మార్క్ నుండి ఒక స్టాక్ యొక్క ముగింపు ధరను వేరు చేయండి. తుది నిర్ణయానికి ముందు అభిప్రాయాన్ని తెలియజేయడానికి సంప్రదింపు అనుమతిస్తుంది; ఇది ఉన్న ఒప్పందాలను లేదా ట్రేడింగ్ సమయాలను మార్చదు.
Key terms
Sources (14)
- Securities and Exchange Board of India · official · Introduction of Closing Auction Session (CAS) in the Equity Cash Segment and certain modifications in the Pre-Open Auction Session (circular, 16 January 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · SEBI changes closing price calculation methodology for equity cash segment (17 January 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi sees no manipulation in closing auction session: Tuhin Kanta Pandey (Reuters copy, 12 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- The Federal · No manipulation observed in closing auction sessions: Sebi Chairman (PTI copy, 12 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Securities and Exchange Board of India · official · Ex-Parte Interim Order in the matter of manipulative trades during CAS on SENSEX expiry at BSE, August 13, 2026 (order dated 19 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi's swift action against JPMorgan unit seen as warning to traders (Bloomberg copy, 21 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Today · SEBI flags prima facie manipulation in Sensex closing auction session, blocks two entities (19 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sensex sees sharpest late-session fall since closing auction rollout (27 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- ThePrint · Meant to improve end-of-day prices, India's new closing-auction system is producing extreme swings (Bloomberg copy, 28 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Securities and Exchange Board of India · official · SEBI to review Settlement Price methodology for Derivative Contracts in the light of CAS rollout (PR No. 53/2026, 3 September 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi to review CAS methodology for derivative contract settlement prices (3 September 2026)3 Sep, 10:00 pm
- SEBI · official · Official news listing: 12 September consultation on closing auctions, market timings and derivative settlement
- Business Standard · SEBI proposes changes to derivative settlement and closing auctions
- CNBC-TV18 · SEBI proposes changes to CAS across settlement, market timings and order rules