குளோசிங் ஆக்ஷன் புகார்களுக்குப் பிறகு டெரிவேட்டிவ் செட்டில்மென்ட் விலைகளை செபி மதிப்பாய்வு செய்யவுள்ளது
Where it stands
டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தங்களின் செட்டில்மென்ட் விலைகளுக்கான (settlement prices) முறையை இந்தியப் பங்கு மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (Sebi) மதிப்பாய்வு செய்யும். செபி (Sebi) செப்டம்பர் 3, 2026 அன்று ஒரு செய்திக்குறிப்பில் இதை அறிவித்தது. செபி ஒரு வாரத்தில் கலந்தாய்வு அறிக்கையை (consultation paper) வெளியிடும். குளோசிங் ஆக்ஷன் செஷனின் (Closing Auction Session - CAS) முதல் மாதத்திற்குப் பிறகு இந்த மதிப்பாய்வு நடைபெறுகிறது. சிஏஎஸ் (CAS) ஆகஸ்ட் 3, 2026 அன்று தொடங்கியது. 20 நிமிட ஏலத்தின் மூலம் ஒரு பங்கின் இறுதி விலையை (closing price) சிஏஎஸ் நிர்ணயிக்கிறது. சிஏஎஸ் இறுதி விலையானது, முதிர்வு நாளன்று (expiry day) டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தங்களின் செட்டில்மென்ட் விலையையும் நிர்ணயிக்கிறது. முதிர்வு நாட்களில் சிஏஎஸ்-இன் போது கடும் ஏற்ற இறக்கங்கள் இருப்பதை வர்த்தகர்கள் குறை கூறியுள்ளனர். ஆகஸ்ட் 27, 2026 அன்று சிஏஎஸ்-இன் போது பெஞ்ச்மார்க் சென்செக்ஸ் (Sensex) சுமார் 2,000 புள்ளிகள் சரிந்தது. செபி சிஏஎஸ்-இல் எந்த மாற்றத்தையும் செய்யவில்லை. செட்டில்மென்ட் விலைகள் குறித்த ஒரு முன்மொழிவை மட்டுமே செபி உறுதியளித்துள்ளது.
Background
ஆகஸ்ட் 2026-க்கு முன்பு, வர்த்தகத்தின் கடைசி 30 நிமிடங்களிலிருந்து பங்கின் இறுதி விலையை பங்குச்சந்தைகள் நிர்ணயித்தன. இறுதி விலையானது பிற்பகல் 3:00 மணி முதல் 3:30 மணி வரையிலான வர்த்தகங்களின் வால்யூம் வெயிட்டட் சராசரி விலையாக (volume weighted average price - VWAP) இருந்தது. முதிர்வு நேரத்தின் போது வரும் பெரிய ஆர்டர்கள் இந்த விலையை சிதைக்கக்கூடும் என செபி கூறியது. வெளிநாடுகளில் உள்ள பெரும்பாலான பெரிய சந்தைகள் குளோசிங் ஆக்ஷனையே (closing auction) பயன்படுத்துகின்றன. டிசம்பர் 5, 2024 மற்றும் ஆகஸ்ட் 22, 2025 ஆகிய தேதிகளில் கலந்தாய்வு அறிக்கைகளில் குளோசிங் ஆக்ஷனை செபி முன்மொழிந்தது. செபி ஜனவரி 16, 2026 அன்று சிஏஎஸ் சுற்றறிக்கையை (circular) வெளியிட்டது. குறியீட்டு மதிப்புகள், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் (mutual fund) நிகர சொத்து மதிப்புகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ் செட்டில்மென்ட் விலைகள் இறுதி விலைகளைச் சார்ந்துள்ளன.
How it developed
-
16 January 2026 to 3 August 2026How it started
30 நிமிட சராசரிக்குப் பதிலாக குளோசிங் ஆக்ஷனைக் கொண்டு வந்தது செபி
செபி ஜனவரி 16, 2026 அன்று சிஏஎஸ் சுற்றறிக்கையை வெளியிட்டது. சிஏஎஸ்-க்கு முன், இறுதி விலையானது கடைசி 30 நிமிடங்களில் வர்த்தகங்களின் விவப் (VWAP) ஆக இருந்தது. முதிர்வு நேரத்தின் போது பெரிய ஆர்டர்கள் வரும்போது இந்த முறை விலைகளைச் சிதைக்கும் என செபி கூறியது. வெளிநாடுகளில் உள்ள பெரும்பாலான முன்னணி சந்தைகள் குளோசிங் ஆக்ஷனைப் பயன்படுத்துகின்றன என செபி கூறியது. ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளிலும் பிற்பகல் 3:15 மணி முதல் 3:35 மணி வரை சிஏஎஸ் நடைபெறுகிறது. பங்குச்சந்தை ஆர்டர்களை ஒரு சமநிலை விலையில் பொருத்துகிறது. சிஏஎஸ்-இல் உள்ள விலைகள் ரெஃபரன்ஸ் விலையிலிருந்து 3 சதவீதம் மட்டுமே நகர முடியும். சிஏஎஸ் முதலில் டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தங்களைக் கொண்ட பங்குகளுக்குப் பொருந்தும். சுற்றறிக்கை டெரிவேட்டிவ் செட்டில்மென்ட் விலைகளையும் மாற்றியது. குறியீட்டு ஒப்பந்தங்கள் இப்போது சிஏஎஸ் இறுதி விலைகளின் அடிப்படையில் குறியீட்டு இறுதி மதிப்பில் செட்டில் ஆகின்றன. சிஏஎஸ் ஆகஸ்ட் 3, 2026 அன்று தொடங்கியது.
-
12 August 2026Official response
குளோசிங் ஆக்ஷனில் எந்தத் தில்லுமுல்லும் காணப்படவில்லை என்கிறார் செபி தலைவர்
ஆகஸ்ட் 12, 2026 அன்று செபி தலைவர் துஹின் காந்தா பாண்டே மும்பையில் நடந்த ஒரு நிகழ்ச்சியில் பேசினார். சிஏஎஸ்-இல் செபி எந்தத் தில்லுமுல்லையும் காணவில்லை என பாண்டே கூறினார். உலகளாவிய தரநிலைகளுக்கு ஏற்ப சிஏஎஸ் ஒரு பெரிய சந்தைக் கட்டமைப்புச் சீர்திருத்தம் என பாண்டே கூறினார். தேவைப்பட்டால் அமைப்பை மாற்ற செபி தயாராக இருப்பதாக பாண்டே கூறினார். சிஏஎஸ்-இல் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பங்கேற்பு சுமார் 20 முதல் 25 சதவீதம் வரை அதிகரித்துள்ளதாக பாண்டே கூறினார்.
-
19 August 2026New fact
சிஏஎஸ் நேரத்தில் ஆர்டர்களில் தில்லுமுல்லு செய்த இரண்டு நிறுவனங்களுக்கு செபி தடை
ஆகஸ்ட் 19, 2026 அன்று செபி இரண்டு நிறுவனங்களுக்கு எதிராக இடைக்கால உத்தரவைப் பிறப்பித்தது. கோப்தால் மொரிஷியஸ் இன்வெஸ்ட்மென்ட் லிமிடெட் மற்றும் மான்சி ஷேர் அண்ட் ஸ்டாக் புரோக்கிங் பிரைவேட் லிமிடெட் என செபி பெயரிட்டது. சென்செக்ஸ் ஆப்ஷன்களின் முதிர்வு நாளான ஆகஸ்ட் 13, 2026 அன்று சிஏஎஸ் நேரத்தில் இரண்டு நிறுவனங்களும் பெரிய ஆர்டர்களை அளித்து ரத்து செய்ததாக செபி கூறியது. ஆர்டர்கள் இரண்டு நிறுவனங்களின் ஆப்ஷன் பொசிஷன்களுக்கு (options positions) உதவ சென்செக்ஸ் மதிப்பை நகர்த்தியதாக செபி கூறியது. சுமார் ரூ.3.68 கோடி லாபத்தை செபி பறிமுதல் செய்தது. மேலும் உத்தரவு வரும் வரை இரு நிறுவனங்களையும் செக்யூரிட்டீஸ் சந்தையில் (securities market) செபி தடை செய்தது.
-
27 August 2026New fact
முதல் மாதாந்திர முதிர்வின் போது சிஏஎஸ் நேரத்தில் சென்செக்ஸ் சுமார் 2,000 புள்ளிகள் சரிந்தது
ஆகஸ்ட் 27, 2026 அன்று சென்செக்ஸ் பிற்பகல் 3:15 மணி வரை 77,100-க்கும் மேல் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது. சிஏஎஸ் நேரத்தில் சென்செக்ஸ் மதிப்பு 75,000-க்குக் கீழே சரிந்தது. சென்செக்ஸ் பின்னர் மீண்டு 539 புள்ளிகள் சரிந்து 76,933.6 ஆக முடிந்தது. சிஏஎஸ் நேரத்தில் ஒரு 76,900 சென்செக்ஸ் புட் ஆப்ஷன் (put option) ரூ.4.70-லிருந்து ரூ.200 ஆக உயர்ந்தது. அதே ஆப்ஷன் பூஜ்ஜியத்தில் முடிவடைந்தது. செபி தலைவர் பாண்டே அதே நாளில் செபி எந்த மாற்றங்களையும் பரிசீலிக்கவில்லை என்று கூறினார்.
-
3 September 2026Official response
செட்டில்மென்ட் விலைகள் குறித்து ஒரு வாரத்தில் கலந்தாய்வு அறிக்கை வெளியிட செபி உறுதி
செப்டம்பர் 3, 2026 அன்று செபி மும்பையில் செய்திக்குறிப்பு எண் 53/2026-ஐ வெளியிட்டது. சிஏஎஸ்-இலிருந்து இறுதி விலையானது முதிர்வின் போது டெரிவேட்டிவ் செட்டில்மென்ட் விலைகளுக்கு அடிப்படையாக செயல்படுகிறது என செபி கூறியது. முதிர்வு நாளன்று இந்த செட்டில்மென்ட் விலைகளுடன் அதிக அளவிலான பின்னூட்டங்கள் வந்துள்ளதாக செபி கூறியது. டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தங்களின் செட்டில்மென்ட் விலைகளுக்கான முறையில் செபி மாற்றங்களை முன்மொழியலாம். சுமார் ஒரு வாரத்தில் கலந்தாய்வு அறிக்கை வெளியிடப்படும் என செபி கூறியது. சிஏஎஸ்-இல் எந்த மாற்றத்தையும் செபி அறிவிக்கவில்லை.
Why it matters for UPSC
GS3-க்கு, செபி சட்டம், 1992-இன் (SEBI Act, 1992) கீழ் செபி ஒரு சட்டப்பூர்வ ஒழுங்குமுறை அமைப்பு (statutory regulator) என்பதை நினைவில் கொள்ளவும். இரண்டு விலைகளைப் பிரிக்கவும். இறுதி விலை என்பது ஒரு பங்கின் அதிகாரப்பூர்வ நாள்-இறுதி விலையாகும். முதிர்வு நாளன்று ஒரு டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தத்தை செட்டில்மென்ட் விலை மூடுகிறது. சிஏஎஸ்-இன் கீழ் செட்டில்மென்ட் விலையானது சிஏஎஸ் இறுதி விலையிலிருந்து வருகிறது. ஒரு மதிப்பாய்வை விதி மாற்றத்திலிருந்து பிரிக்கவும். ஒரு கலந்தாய்வு அறிக்கை பொதுக் கருத்துகளை மட்டுமே கேட்கிறது. செபி ஒரு புதிய சுற்றறிக்கையை வெளியிடும் வரை ஜனவரி 16, 2026 சிஏஎஸ் சுற்றறிக்கை நடைமுறையில் இருக்கும்.
Key terms
Sources (11)
- Securities and Exchange Board of India · official · Introduction of Closing Auction Session (CAS) in the Equity Cash Segment and certain modifications in the Pre-Open Auction Session (circular, 16 January 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · SEBI changes closing price calculation methodology for equity cash segment (17 January 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi sees no manipulation in closing auction session: Tuhin Kanta Pandey (Reuters copy, 12 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- The Federal · No manipulation observed in closing auction sessions: Sebi Chairman (PTI copy, 12 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Securities and Exchange Board of India · official · Ex-Parte Interim Order in the matter of manipulative trades during CAS on SENSEX expiry at BSE, August 13, 2026 (order dated 19 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi's swift action against JPMorgan unit seen as warning to traders (Bloomberg copy, 21 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Today · SEBI flags prima facie manipulation in Sensex closing auction session, blocks two entities (19 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sensex sees sharpest late-session fall since closing auction rollout (27 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- ThePrint · Meant to improve end-of-day prices, India's new closing-auction system is producing extreme swings (Bloomberg copy, 28 August 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Securities and Exchange Board of India · official · SEBI to review Settlement Price methodology for Derivative Contracts in the light of CAS rollout (PR No. 53/2026, 3 September 2026)3 Sep, 10:00 pm
- Business Standard · Sebi to review CAS methodology for derivative contract settlement prices (3 September 2026)3 Sep, 10:00 pm